리브스메드는 최근 코스닥 상장 후 한 달여 만에 기업가치가 2조원 수준으로 평가되며 논란을 실력으로 잠재웠다. 상장 직전 시장에선 1조4000억원의 밸류를 두고 거품 우려가 있었지만 실적과 계약들이 이를 반박했다. 회사는 2021년부터 2024년까지 연평균 매출 성장률이 72%에 달했고 2024년 매출은 약 514억원으로 집계됐다. 올해 매출은 1348억원 수준으로 전망되며 실체 있는 성장성이 투자판단의 중심으로 떠오르고 있다.
제품 포트폴리오의 다양성과 IP 축적이 핵심 경쟁력이다. 핸드헬드형 다관절 수술기구 아티센셜은 72개국에 공급되고 현직 외과 의사 640여 명이 사용하고 있다는 점이 시장 신뢰를 뒷받침한다. 미국 플렉스덱스 서지컬 자산 인수로 확보한 특허 63건과 상표 17건, 디자인 9건을 포함해 총 939개의 IP 포트폴리오는 평균 잔존기간 17.4년으로 장기적 진입장벽을 형성한다. 이런 구성은 단일 파이프라인 리스크에서 벗어나 안정적 매출 기반을 제공한다.
투자 관점에서 보면 기관의 관심이 가시화되는 모습이다. KB자산운용의 RISE 바이오 TOP10액티브 ETF에는 리브스메드가 약 4.30% 비중으로 편입돼 있으며 해당 ETF는 최근 6개월 28.31%, 1년 37.29%의 수익률을 기록했다. 코스닥 활성화 정책과 국민성장펀드, BDC 등 제도적 자금 유입을 고려하면 리브스메드는 어떤 역할을 하게 될지 투자자들의 관심이 집중된다. 여기서 핵심 질문은 기술 수출과 글로벌 의료시장 확장이 실제 밸류에이션으로 이어지느냐이다.
공공과 민간의 실물 회수 사례도 의미가 크다. 부산의 스톤브릿지이노베이션쿼터투자조합은 출자 대비 4.5배, IRR 15.18% 수준의 회수 성과를 냈고 리브스메드는 투자 42억8000만원 대비 627억2000만원을 회수하며 14.6배의 멀티플을 기록했다. 이러한 회수 자금은 다시 지역 모펀드 조성에 투입돼 1000억원 규모 공모에 재도전하고 2030년까지 2조원 투자 생태계 구축 목표로 연결된다. 결과적으로 공공 출자금의 마중물 효과가 지역 벤처 생태계의 선순환으로 이어지는 신호로 해석된다.
물론 과제도 남아 있다. 인튜이티브와 같은 글로벌 강자와의 경쟁, 의료보험 등재와 규제 리스크, 생산·공급망 확장과 현지화 문제는 실적 성장의 가속 변수가 될수도 제약 요인이 될수도 있다. 다만 원천 기술과 제품 라인업, 글로벌 공급 계약, 특허 포트폴리오 등은 리브스메드가 시장의 기대를 현실로 만드는 핵심 자산이라는 점을 부인하기 어렵다. ETF와 정책 자금의 흐름, 벤처 회수 사례가 맞물릴 때 리브스메드는 한국 의료기기 산업의 투자 포인트로 자리잡을 가능성이 크다.