전남 장흥군에 조성될 400MW 규모 태양광 발전사업에 다스코가 핵심 수행 주체로 참여하면서 총사업비 약 7006억원 프로젝트의 EPC와 O&M 권한을 확보했다. 쏠리스대덕 65%, 한국남부발전 20%, 다스코 15%의 지분으로 설립되는 SPC에서 다스코는 약 5500억원 규모의 EPC 공사를 맡을 전망이며 착공은 2028년, 준공은 2030년을 목표로 한다. 남부발전 참여로 금융 신뢰도가 높아졌고 20년 이상 이어질 유지보수 계약은 장기적 현금흐름원으로 작용할 가능성이 크다. 단일 사업으로는 드물게 큰 규모라는 점에서 다스코의 사업 포트폴리오 전환 신호로 해석된다.

기업 측 설명대로 다스코는 단순 구조물 제조에서 종합 신재생 디벨로퍼로 진화하는 분기점에 섰다. 이번 수주는 단기 매출보다 중장기 수주 잔고 확충과 안정적 O&M 수익 확보에 방점이 찍혀 있으며 기존 도로안전시설 사업과의 시너지도 기대된다. 다만 EPC 수행에 따른 원가 변동, 시공 리스크, 인허가 지연 가능성은 남아 있어 리스크 프리미엄을 고려한 판단이 필요하다. 국내 유수의 태양광 프로젝트들과 비교할 때 사업 규모와 기간은 다스코의 재무·운영 역량을 시험할 시험대라는 점을 기억해야 한다.

이번 수주는 다스코의 주가에 어떤 의미가 있을까 질문을 던져볼 필요가 있다. 단기적으로는 수주 발표에 따른 기대감이 유입되겠지만 실질적 수익은 착공 이후 장기간에 걸쳐 인식될 가능성이 크다. 투자자는 향후 SPC의 자금조달 방식, EPC 계약의 상세 조건, 인허가 진행 상황을 점검해야 하며 특히 5500억원 규모 공사비의 현금흐름 반영 시점을 주의 깊게 관찰할 필요가 있다. 주주가치에 긍정적 영향을 주려면 수주 이행 과정에서의 투명한 정보 공개와 리스크 관리가 병행돼야 한다.

투자 관점에서 핵심 체크포인트는 네 가지다: 금융종결 여부, 착공 시점의 확정, 공사비 증감 여부, 그리고 O&M 계약의 수익성이다. 한국남부발전의 참여는 사업 신뢰도를 높이는 요소이지만 이는 전적으로 프로젝트 실행력에 달려 있다. 장기적으로 다스코가 신재생 디벨로퍼로 자리매김하면 기업 가치 재평가의 여지가 크지만 그 과정은 단계적이라는 점을 명심해야 한다. 투자자는 다음 분기 공시와 현장 인허가, SPC 자본구조 변화를 중심으로 리스크와 기회를 재평가하는 것이 바람직하다.