교육부의 정장형 교복 폐지 권고와 공정거래위원회의 교복시장 조사가 산업 전반의 구조적 변화를 촉발하고 있다. 교육부는 생활복 중심 교복제도 전환을 유도하며 시도교육청과 지자체 예산 지원 항목을 전환하는 방안을 제시했다. 대통령이 고가 교복 사례로 60만원을 언급한 뒤 일부 학교들은 이미 신학기부터 정장형을 생활복으로 바꾸는 결정을 내렸다. 공정위는 형지엘리트 등 4개 업체와 약 40개 대리점을 대상으로 입찰 담합 여부를 조사하고 있다.

형지엘리트는 전통적 교복 제조에서 스포츠용품과 구단 굿즈로 사업 영역을 확장해 왔다. 지난해 하반기 매출은 881억원으로 전년 동기 대비 19% 증가했고 영업이익은 73억원으로 346% 급증해 수익성 개선 신호를 보였다. 회사는 올해 매출 목표를 1000억원으로 제시하며 KBO 및 국내외 축구구단, e스포츠 상품화 파트너십을 통해 수요 다변화를 추진 중이다. 동시에 그룹 차원의 유통망과 전순옥 전 의원의 경영고문 위촉은 소상공인·대리점과의 관계 재정립에 방점을 찍고 있다.

교복 수요 측면에서는 정장형 폐지 움직임이 단기 매출 하방 요인으로 작용할 수 있다. 서울 기준으로 지난해 생활복과 정장 혼용 학교 비중이 74.4%였고 생활복만 착용하는 학교가 정장형만 허용하는 학교보다 두 배가량 많아 전환은 가속화될 여지가 있다. 다만 지자체가 정장교복 예산을 생활복 지원으로 전환하면 학교 단위 지원금은 유지되면서 제품 구성 변화에 따라 공급자의 적응 여지가 생긴다. 형지엘리트는 이미 스포츠·굿즈 부문에서 매출을 키우고 있어 교복 축소분을 일부 상쇄할 가능성이 크다.

투자자는 공정거래위원회 조사 결과와 교육부의 제도 전환 속도, 학교별 전환 결정 과정에서 발생할 수 있는 주문 패턴 변화를 주시해야 한다. 분기별 수주 현황과 제품 믹스, 도매·대리점 채널의 재고 변동이 실적의 단기 변동성을 좌우할 가능성이 크다. 긍정적 요인으로는 브랜드 라이선스와 구단 파트너십에서 나오는 고마진 제품 확대, 부정적 요인으로는 입찰 담합 조사와 교복 수요 구조적 축소가 동시에 존재한다. 따라서 실적 발표와 공정위 최종 결과가 나올 때까지는 보수적 관점을 유지하며 기업의 분기 가이던스와 매입·판매 추이를 면밀히 검토할 필요가 있다.