국내 과자 시장의 성장이 정체된 가운데 제과업체들은 해외로 시선을 돌리고 있다. 오리온이 지난해 매출 3조3324억 원, 영업이익 5582억 원을 기록하며 해외 매출 비중 60%를 넘긴 사례는 업계의 방향을 보여준다. 제품 다변화와 유통 채널 맞춤 전략으로 러시아·중국·베트남 등에서 실적을 견인한 점이 주효했다. 이 흐름 속에서 크라운제과의 전략 전환은 투자 판단에서 무시할 수 없는 변수다.

크라운제과는 2025년 3분기 기준 해외 판매 비중이 6~7% 수준으로 회사는 이를 10%대로 끌어올리는 것을 목표로 제시하고 있다. 홈런볼·쿠크다스·화이트와 초코하임 등 주력 제품들이 미국·중국·일본·동남아에서 판매량을 늘리고 있으며 회사는 이를 뒷받침하기 위해 2024년 충남 아산에 신공장을 건설해 생산 능력을 확대한 상태다. 현재는 별도 현지 법인 없이 국내 생산품을 수출하는 방식으로 시장을 공략하고 있어 현지 생산 전환 여부가 향후 수익성의 분수령이 될 수 있다. 동시에 크라운해태 한음회 경주공연과 같은 지역 문화 행사 참여는 브랜드 인지도와 소비자 접점 확대라는 측면에서 해외 진출 전략과 맞물린 투자 포인트로 읽힌다.

높은 원·달러 환율과 K-푸드 인기라는 외부 환경은 수출 확대에 우호적인 조건을 제공한다. 반면 원재료 가격 상승과 물류비, 일회성 비용은 마진을 압박할 수 있고 롯데웰푸드 사례처럼 매출은 늘어도 영업이익이 둔화될 수 있다. 해외 시장에서의 성공은 제품 현지화와 유통 채널 확보, 브랜드 공고화에 달려 있는데 크라운제과는 다품종 전략과 생산능력 확대라는 카드가 있다. 그렇다면 투자자는 언제쯤 해외 매출이 의미 있는 이익 기여로 연결되는지를 주목해야 한다.

투자 관점에서는 해외 판매 비중이 10% 수준으로 상승하는 시점과 이를 반영한 영업이익률 개선 여부가 핵심 모니터링 지표다. 또한 신공장 가동률, 원가율 변화, 주요 시장에서의 현지화 전략 추진 여부와 추가적인 설비투자 규모가 주가에 영향을 미칠 가능성이 높다. 경쟁 심화와 환율 변동성이 상존하는 상황에서 크라운제과의 주가는 실적 추이와 정교한 해외 전략 공개 여부에 민감하게 반응할 것이다. 따라서 분기별 실적과 수출 비중, 현지 유통망 확장 관련 공시를 통해 리스크와 성장성을 동시에 점검하는 접근이 필요하다.