HS효성첨단소재가 울산에 실리콘 음극재 공장 건설을 추진하며 2027년 말 준공과 2028년 양산을 목표로 삼았다. 벨기에 유미코아와의 합작 논의와 지난해 음극재 자회사 인수(1억2000만 유로, 약 2000억 원)는 이 사업의 실무적 기반을 다지는 장치다. 향후 5년간 1조5000억 원을 투입해 2030년 대규모 생산체제를 갖추겠다는 계획은 회사의 사업 구조를 타이어코드 중심에서 차세대 배터리 소재로 전환하겠다는 신호다. 이 같은 투자 방향은 조현상 부회장 체제 출범 이후 본격화된 전략적 전환으로 읽힌다.

HS효성의 재무 지표는 전환의 필요성을 보여준다. 지난해 영업이익은 1574억 원으로 전년 대비 28.3% 감소했고 매출은 3조2830억 원으로 0.8% 줄었다. 회사는 스틸코드 등 알짜 사업 매각을 통해 확보한 현금을 신성장 분야로 투입하려 하는데, 타이어코드 부문 매각 예상 가격은 1조 원대 중반으로 거론된다. 안정적 캐시카우에서 고성장 고부가 영역으로의 이동은 성장성은 높이지만 단기 실적 변동성과 자금 운용 리스크를 수반한다.

시장의 수요 전망은 매력적이다. QY리서치 등 시장조사는 실리콘 음극재 시장이 2024년 약 5억 달러에서 2031년 47억 달러로 급성장할 것으로 전망하며, 실리콘은 흑연 대비 에너지 밀도가 최대 10배 높아 전기차 배터리의 핵심 전환재로 지목된다. 다만 현재 기술적 난제와 원가 부담, 양산 안정화까지의 시간이 남아 있어 투자자 관점에서는 기대와 실행 리스크를 병행해 봐야 한다. HS효성은 메르세데스벤츠 등 글로벌 완성차사와의 장기 공급관계를 보유하고 있으나, 과연 이 관계가 신사업의 초기 수요 확보로 곧장 연결될지는 관찰이 필요한 포인트다.

투자 판단의 단기적 관전 포인트는 공장 착공 시점의 확정, JV 계약서 체결 여부, 타이어코드 매각의 실현과 인수대금 유입 시점이다. 더불어 기술 검증 단계에서의 성능 지표와 원재료 조달비 변동, 양산 전환 시점에서의 수율 개선 속도도 중요하다. 기업문화 측면에서는 휴가 확대와 컬처 투게더 같은 내적 변화가 인재 확보와 조직 몰입을 높여 신사업 실행력을 뒷받침할 수 있다는 점을 주목할 필요가 있다. 결국 HS효성의 주가 향방은 신사업의 상용화 속도와 자금 조달의 안정성, 글로벌 수요 회복의 동시 충족 여부에 의해 결정될 가능성이 크다.