3차 상법 개정 후 자사주 활용이 재편되고 있다. 공시한 62곳 중 경영상 처분은 3곳뿐이고 EB는 사실상 사라졌다. 처분 대부분은 임직원 보상과 RSU, 스톡옵션에 몰렸다.

핵심은 소각 의무화와 예외 승인 절차의 강화다. 경영상 목적 처분은 정관 변경과 주총 특별결의가 필요해 실무 부담이 커졌다. 애니플러스는 결산배당을 위해 자사주를 처분했다.

투자자는 희석 완화와 자금조달 제약이라는 두 측면을 동시에 고려해야 한다. EB 소멸은 지분 왜곡 위험을 낮추지만 자금 부담은 유상증자나 채권으로 전이될 수 있다. 애니플러스의 움직임은 배당 기대와 유통물량 변화를 함께 봐야 한다.

정치권에서 예외 삭제 논의가 있어 규제는 더 강화될 여지가 있다. 단기적으로 정관 변경, 주총, 자금조달 공시가 주가 변수로 작용할 가능성이 크다. 투자자는 공시 세부 목적과 규모, 대체조달 수단을 주시해야 한다.