현대차와 기아의 주가가 단기간 큰 폭으로 오른 반면 자동차 부품업종은 여전히 저PBR 상태에 머물러 있다. 지난 3개월간 현대차는 78.9%, 기아는 40.2% 오르는 동안 부품업체 30곳의 평균 PBR은 0.63배에 불과했고 27곳이 PBR 1배 이하로 집계됐다. 이는 완성차의 가치 상승이 부품주로 곧바로 전이되지 않았음을 의미한다.
낮은 자산효율성과 수익성, 완성차 의존 구조가 복합적으로 작용해 밸류에이션이 눌려 있다. 특히 PBR 0.5배 이하가 12곳에 달하고 상신브레이크, 엔브이에이치코리아, 서연이화는 0.3배 이하, 대원강업과 성우하이텍 등은 0.3~0.4배 구간에 포함된다. 실제 저PBR 집단의 평균 영업이익률은 3.8%로, 상대적으로 높은 투자 부담과 낮은 마진이 수급의 발목을 잡고 있다. 따라서 단순 저평가로 보기 어려운 구조적 요인이 존재한다.
그럼에도 재평가의 촉매는 현실화되고 있다. 정부의 저PBR 종목 공표와 주주환원 확대 요구, 완성차의 소프트웨어 전환과 로보택시 같은 신사업 진출이 주된 변수다. 대원강업은 이런 흐름 속에서 어떤 준비를 하고 있는가?
대원강업은 0.3~0.4배대 PBR을 가진 대표 저평가 종목으로, 재무구조와 수익성 개선 여부가 재평가의 핵심이다. 투자자 관점에서는 매출처 다변화, 전기차·ADAS 부품 비중 확대, 배당과 자사주 소각 같은 주주환원 정책이 실행 가능한지 확인해야 한다. 만약 분기별 실적 개선과 함께 소재 전환 또는 고부가가치 부품 양산 소식이 나온다면 PBR이 빠르게 재조정될 가능성이 있다. 결국 정책과 산업 구조 변화라는 외적 촉매와 기업 내부의 자본배분 선택이 맞물릴 때 대원강업을 비롯한 자동차 부품업종의 가치 발견이 본격화될 것이다.