파미셀의 사업구조 전환이 투자자 관심을 끌고 있다. 매출은 2024년 649억에서 2025년 1141억으로 2배 가까이 늘었고 바이오케미컬 부문에서 1115억이 발생했다. AI 가속기용 저유전율 전자소재 공급이 실적 성장을 견인했다. 이 수치는 제약 본업의 임상 리스크를 보완하는 안정적 수익원으로 해석된다.

기업 측은 두산 전자BG에 독점 공급한 동박적층판용 소재가 핵심 성장동력이라고 설명한다. 해당 소재는 AI 가속기의 핵심 부품 제조 과정에 투입되며 고부가가치 수요와 직결된다. 시장에서도 파미셀을 두산그룹 밸류체인 파트너로 분류해 ETF 편입 대상에 포함시켰다. 이런 연결고리는 거래처 의존도와 동시에 단기 매출 확대로 이어지는 이중적 성격을 띤다.

국내 제약·바이오의 전자소재 전환은 약가 인하와 신약 개발의 장기화를 배경으로 한다. GMP 기반의 품질관리 역량이 전자소재 공정에도 경쟁력으로 작용한다는 공통된 분석이 나온다. 파미셀의 주가는 최근 1년간 55%가량 올랐고 국전약품 등 동종 기업들도 동반 상승했다. 하지만 단일 제품과 특정 대기업 의존 구조는 수익 지속성 측면에서 리스크로 남는다.

투자 관점에서는 생산능력 확대, 고객 다변화, 그리고 셀그램-LC 등 파이프라인의 임상 성과를 동시에 점검해야 한다. 공급 계약의 독점성은 단기 실적에 플러스 요인이지만 교섭력 약화 시 실적 변동성이 커질 수 있다. 경쟁 심화와 소재 국산화 정책 등 외부 변수도 감안해야 한다. 결국 파미셀의 현재 가파른 성장은 관찰과 검증을 통해 지속 가능성을 판단할 필요가 있다.