삼익악기는 자산가치와 보유현금에 비해 주가가 낮아 투자 불만이 크다. 3분기 말 현금및현금성자산 971억 원, 단기금융상품 168억 원 등 단기간 동원 자산은 1139억 원이다. 강남 사옥과 투자부동산, 해외 자산을 합하면 장부가액 기준 실질 자산은 시가총액을 훌쩍 웃돈다. 그럼에도 시가총액은 약 1050억 원, PBR은 0.31배 수준이다.

내부 유보는 풍부하다. 이익잉여금은 2304억 원, 자기주식은 발행주식의 16.02%인 1450만 주에 달한다. 본업 매출과 영업이익은 약화됐지만, 유형자산 처분 등으로 지난해 순이익 165억 원을 올렸다. 배당은 최근 5년간 주당 50원으로 유지돼 배당 성향이 크게 변동했다.

핵심은 보유 현금을 어떻게 활용할지다, 기업은 방안을 제시해야 한다. 자산 매각, 자사주 소각, 특별배당 등으로 주주환원이 가능하다. 정부의 밸류업 프로그램과 주주권익 강화 흐름이 정책적 압력으로 작용할 수 있다. 다만 본업 경쟁력 없이 일시적 조치로는 지속적 가치 개선이 어렵다.

인사와 대외활동은 향후 전략을 엿보게 한다. 오강록 전 디지털추진본부장이 스타트업 지원 조직으로 옮긴 점은 인력 운용의 방향성을 보여준다. 삼익악기의 서울대 글로벌공헌단 후원 사례는 사회공헌에 자금이 쓰이는 현실을 드러낸다. 투자자는 자본 효율화와 주주환원, 사회적 투자 가운데 회사가 어느 쪽을 택할지 주목하고 있다.