증권업계가 올해 1분기 은행주의 실적을 재평가하며 우리금융지주를 주요 관심 대상으로 끌어올렸다. 은행권의 합산 순이익이 전년 동기 대비 약 3% 증가한 가운데 목표주가를 상향한 흐름이 확산되고 있다. 한화투자증권은 KB금융을 최선호주, 우리금융지주를 차선호주로 분류하며 우리에 대한 관심을 명확히 했다. 투자자들은 1분기 실적 발표를 앞두고 주가 변동성에 촉각을 곤두세우고 있다.

금리 인상으로 순이자마진 NIM이 3분기 연속 개선되면서 은행들의 이익 체력이 회복되고 있다. 한화투자증권은 우리금융지주의 목표주가를 43000원으로 높였고 다른 대형 금융지주들의 목표도 동반 상향 조정됐다. 채권가격의 평가손실은 존재하지만 예금과 대출 구조의 변화로 이자이익이 보완하는 양상이다. 이 같은 흐름은 배당과 자사주 매입 같은 주주환원 정책을 실행할 여지를 넓힌다.

우리금융지주는 수익성과 자본 여력에서 선두권에는 못 미치지만 세후 배당수익률이 상위 3사 평균인 180bp를 웃돌아 매수 유인이 있다고 평가받는다. ROE와 자본비율을 개선하는 것이 단기적 과제로 남아 있다. 주주환원을 확대하려면 자본 적정성 관리와 위험가중자산 통제가 병행돼야 한다. 투자자 입장에서는 배당과 자사주 정책의 일관성이 향후 주가를 좌우할 핵심 변수다.

시장에서는 롯데손해보험 매각 재개가 우리금융지주 같은 비은행 확장에 호재가 될지 주목하고 있다. JKL파트너스가 매각 주관사로 삼정KPMG를 선정했고 잠재 인수 후보군에 손보 자회사가 약한 금융지주들이 거론된다. 롯데손보의 K-ICS는 지난해 119.9%에서 연말 잠정 159.3%로 개선됐고 지난해 당기순이익은 513억으로 111.9% 증가했다. 다만 인수 과정에서 금융당국의 승인과 자본적정성 보강 요구가 거래 성패를 가를 가능성이 크다.

하나금융의 전북혁신도시 자본시장 거점 구축 등 대형지주의 전략 변화는 우리가 처한 경쟁지형을 바꾸고 있다. 우리금융지주가 인수에 나설 경우 인수금융의 부담과 시너지 효과를 면밀히 따져야 한다. 보험 자회사 확보는 수수료 기반의 비이자이익 확대와 리스크 분산이라는 장점을 제공한다. 반면 통합 비용과 규제 대응에 드는 시간과 자본을 감안하면 즉각적 반등을 장담하기 어렵다.

투자자는 우리금융지주의 목표주가 상향, 배당 여력, M&A 후보로서의 매력 사이에서 균형을 고민해야 한다. 당장의 실적 개선과 중장기 성장 전략 중 어떤 요소를 더 중히 보는지가 투자 판단의 관건이다. 규제 변수와 자본비율 변화는 주가 변동성을 확대할 수 있는 불확실성으로 남아 있다. 결국 실사와 공시를 통해 확인된 숫자와 경영의 일관성이 투자 결정을 좌우할 것이다.