한국거래소가 코스닥 상장 유지 요건을 강화하면서 시가총액 기준이 기존 40억원에서 올해 150억원으로 올라갔다. 이 기준 변화로 시가총액 기준을 충족하지 못한 20여개 기업이 상장폐지 위기에 놓였고 그 명단에 올리패스도 포함됐다. 시장에서는 이번 조치가 거래 품질을 높이고 좀비기업 퇴출을 촉진할 것으로 평가한다.

새 규정은 시가총액이 기준 미만으로 30거래일 연속일 때 관리종목 지정을 거쳐 최종적으로 상장폐지로 이어질 수 있게 설계됐다. 거래정지 전후의 미충족 일수도 누적되므로 재개 시점에 따라 폐지 기준 충족 여부가 크게 달라진다. 올리패스처럼 기술 중심의 성장 스토리를 앞세운 기업들은 매출과 시가총액이라는 실증적 요건에 노출되는 셈이다. 법적 대응으로 시간을 벌 수는 있으나 정책 기조가 강화된 만큼 법원의 판단이 과거보다 빠르게 나올 가능성이 크다.

바이오·의료기기 업계에서는 파멥신과 인트로메딕 등의 퇴출 사례가 경고 신호로 받아들여진다. 이들 기업은 한때 수천억원대 시총을 기록했으나 기술 이전 지연과 실적 부진, 자금난으로 급속히 추락했다. 올리패스의 경우도 연구개발 성과와 상용화 가능성에 대한 의심이 투자 심리에 영향을 미치며 유동성 압박을 받고 있다. 기술 스토리만으로 버티기 어려운 환경에서 경영 투명성과 매출 기반의 확인이 필수가 됐다.

투자자 관점에서는 공시와 계약 성과, 보유 현금 및 주요 파이프라인의 가시성을 우선 점검해야 한다. 한편 거래소는 핵심 기술 기업에 대해 맞춤형 심사를 도입해 신성장 분야를 지원하겠다고 밝혔는데 이는 진짜 혁신과 그렇지 않은 기업을 가르는 잣대로 작동할 것이다. 결국 올리패스의 향방은 기술의 실효성과 재무 건전성, 그리고 법적 변수에 달려 있다.