2026년 IR52 장영실상을 받은 재활용 ABS 기반 자동차 부품 기술이 국내 자동차부품업체와 완성차, 석유화학 기업의 공동 개발로 현실화됐다. 이 기술은 폐가전에서 나오는 플라스틱을 고성능 내장재로 전환한다는 점에서 산업적 의미가 크다. 매년 폐가전에서 쏟아져 나오는 수천톤의 플라스틱을 처리하는 문제와 원가 절감, 탄소 저감 요구가 맞물린 결과라는 해석이 나온다. 핵심 수혜주로 거론되는 기업 가운데 서연이화는 개발의 선봉에 서 있다.
재활용 플라스틱의 한계였던 열화와 오염, 냄새 문제는 내열 SAN과 스마트 배합 기술로 해결됐다. 연구진은 원료 상태가 달라져도 일정한 품질을 유지하도록 배합과 공정을 정교하게 조정했다. VOCs와 실내 소음 기준을 맞추면서 외관과 물성에서 기존 ABS 성능을 확보했다. 이런 기술적 진전은 재활용비율을 올리면서도 제품 신뢰성을 유지할 수 있는 토대를 만들었다.
실제 적용 사례도 나왔다. 개발품은 기아 K4의 콘솔에 사용되며 재활용 플라스틱을 20퍼센트 이상 섞었음에도 열과 충격에 견디는 성능을 보였다. 연구진 산출치로는 탄소 배출량이 약 16퍼센트 줄어드는 효과가 확인됐다. 재료 단가와 환경 규제 측면에서 두 가지 과제를 동시에 해결하는 사례라는 점이 주목된다.
향후 목표는 재활용 비율을 40퍼센트 이상으로 끌어올리고 2027년까지 적용 차종을 다섯 개로 확대해 3000억원의 매출을 달성하는 것이다. 하지만 원료 확보와 품질 일관성, 양산 공정 전환은 남은 과제다. 특히 폐가전에서 나오는 플라스틱의 이질적 특성은 공급망 관리의 난제를 제기한다. 기술과 공정의 고도화가 상업적 성과로 연결될 때 시장의 평가가 달라질 것이다.
증권가에서는 서연이화, 줄여서 서연의 현재 PBR 0.33배를 저평가로 보는 시각이 있다. 자동차 부품 업종이 피지컬AI 등 신성장 테마와 결합하며 재평가될 여지가 있다는 분석이다. 정부가 저PBR 기업 리스트 공표 등으로 밸류에이션 정상화를 유도하면 외형적 재평가가 가능하다는 기대도 나온다. 다만 외형적 기대만으로 투자 결정을 내리기보다는 실적과 수주 전환 확률을 확인해야 한다.
리스크 요인도 명확하다. 상용화 확대로 이어지지 않으면 기술 자체는 가치에 반영되지 못한다. 글로벌 고객사 확보와 인증, 해외 공급망 안정화가 관건이며 경쟁사 기술의 추격도 배제할 수 없다. 기업의 재무 건전성과 마진 개선 속도가 투자 판단의 핵심 변수가 될 것이다.
투자자 관점에서 볼 때 체크리스트는 분명하다. 첫째, 재활용 비율 상향과 이에 따른 원가 구조 변화 둘째, 신규 차종 채용과 수주 잔고 셋째, 양산 이후 품질 이슈 발생 여부다. 현재 PBR 할인율이 구조적 문제를 반영한 것인지 일시적 착시인지 스스로 묻는 것이 중요하다. 시장은 기술적 진전이 실적 개선으로 연결되는 순간을 보상한다는 점을 기억해야 한다.
서연이화 사례는 친환경 기술이 실물 제품과 결합했을 때 기업가치에 미치는 영향을 가늠해볼 수 있는 시험대다. 기술의 실증과 상업화 속도, 규제와 정책의 외부 환경이 평가의 방향을 결정할 것이다. 투자 판단은 환경적 미덕을 넘어 수익성과 리스크 관리 능력에 무게를 두어야 한다. 앞으로의 주요 관찰점은 재활용 비율 목표 달성, 적용 차종 확대, 그리고 매출과 마진의 실질적 변화다.