중동발 지정학적 불확실성 속에서 이달 들어 코스피의 일평균 거래대금은 32조2천340억원에서 31조3천570억원으로 8천770억원 가량 줄어든 반면 코스닥은 13조8천510억원에서 14조1천360억원으로 2천850억원 증가하며 온도차를 보이고 있다. 코스닥의 거래 확대는 정부의 활성화 정책과 코스닥 액티브 ETF 출시에 대한 기대가 맞물린 결과로, 특히 바이오 섹터의 거래대금 급증이 눈에 띈다. 시장의 활력은 특정 종목 중심으로 집중되는 양상을 보이는데 거래대금과 시가총액 변동이 투자심리에 직결되는 만큼 단기적 과열과 구조적 변화 모두를 살펴야 한다. 투자자는 거래량 증가가 반드시 펀더멘털의 즉각적 개선을 의미하지 않는다는 점을 잊어서는 안 된다.

바이오주는 이달 들어 삼천당제약의 일평균 거래대금이 2천330억원으로 전달보다 27.3% 늘고 주가가 한 달 새 40% 이상 오른 사례에서 알 수 있듯 매수세가 집중되는 종목과 그렇지 않은 종목이 극명히 갈렸다. 리가켐바이오는 거래대금이 680억원에서 980억원으로 44.1% 늘었고 에코프로와 같은 이차전지주는 거래대금이 오히려 41.6% 감소하는 등 섹터 내 편차가 크다. HLB제약의 경우 일평균 거래대금이 440억원에서 460억원으로 4.6% 증가한 기록이 나타나 시가총액 상위권 내에서 상대적으로 소폭의 관심 확대가 이어지고 있다. 이런 흐름은 정부와 공적 기관의 R&D 지원 결정이 투자 심리를 자극하는 가운데 임상 성과와 매출 기반의 차별화 여부가 향후 주가 방향을 가를 것임을 시사한다.

HLB제약을 중심에 놓고 보면 거래대금 증가 폭은 크지 않지만 업계 내 투자 흐름과 지분투자 네트워크에서 여전히 주목받는 위치에 있다. 동구바이오제약 등 주요 제약사들이 HLB이노베이션 등 바이오테크에 대한 지분 투자를 확대하면서 관련 기업들의 밸류에이션과 협업 가능성이 시장 관심을 끌고 있다. 그러나 바이오 섹터의 본질적 리스크는 임상 실패와 같은 이벤트 리스크가 매우 크다는 점이므로 투자 판단은 임상 진척도, 제품 상업화 가능성, 현금흐름과 매출 구조를 중심으로 이뤄져야 한다. 전문가들은 실적에 기반한 옥석가리기가 필요하다고 지적하며, 공적 투자와 정책적 지원이 단기적 모멘텀을 제공할 뿐 구조적 경쟁력까지 보장하지는 않는다고 본다.

향후 투자 전략은 두 갈래의 관점을 병행하는 것이 바람직하다; 하나는 정책과 ETF 출시 등으로 인한 유동성 중심의 단기 전략이고 다른 하나는 실적과 임상 성과로 확인되는 중장기 전략이다. 매수 전에는 분명한 체크리스트를 마련해 임상 단계별 성공 확률, 예상 매출성장, 연구개발비 부담과 자금조달 계획을 검토해야 한다. 시장이 한꺼번에 바이오를 주목하는 시기일수록 정보의 왜곡이 심해지므로 질문을 던져보라, 이 기업의 다음 촉매는 무엇인가 그리고 그 촉매가 실적 개선으로 연결될 확률은 얼마나 되는가. 투자자는 단기적 군중심리에 휩쓸리기보다 HLB제약을 비롯한 바이오 종목의 개별 펀더멘털을 지속적으로 점검하는 태도가 필요하다.