JKM이 세종 캠퍼스 가동을 공식화하면서 한울소재과학의 사업 확장이 현실화됐다. 세종 전의면에 준공된 생산기지는 약 750억원이 투입돼 5400평 부지에 8개 동 규모로 조성됐다. 회사는 HBM 등 AI 반도체 수요에 대응하는 포토 공정 핵심 소재의 양산 기반을 확보했다고 밝혔다. 글로벌 고객사 품질 평가가 진행 중이며 연내 양산체계 구축을 목표로 하고 있다.

공장은 반응기와 건조기, 클린룸, 초고순도 정제수 설비를 갖추고 공정 간 교차 오염을 최소화하도록 설계됐다. 반응기와 건조 설비를 분리 배치하고 제품별 건조실을 구분해 고순도 소재 생산이 가능하다는 점을 강조했다. 세종 캠퍼스의 초순수 설비는 시간당 7.5톤 규모로 반응기 세척과 공정 전반에 활용된다. 포토 공정 특성상 제조 라인에는 특정 파장 이하의 빛을 차단하는 조명이 적용됐다.

포토 공정에서 사용되는 PR, BARC, 하드마스크의 성능을 좌우하는 핵심 원재료는 광산발생제 PAG와 폴리머 등이다. 해당 분야는 일본 업체 의존도가 80~90% 수준으로 알려졌지만 JKM은 합성·정제 기술을 확보해 원재료 국산화에 나섰다. 현재 일부 소재는 고객사에 공급 중이며 글로벌 반도체 기업의 품질 평가를 통과하면 공급 규모가 빠르게 확대될 수 있다. 이는 국내 소부장 밸류체인에서 전략적 의미를 갖는다.

JKM은 한울소재과학의 자회사로 한울소재과학이 약 600억원 이상을 투자해 지분 58.7%를 보유하고 있다. 한울그룹은 최근 김기원 전 삼성전자 부사장을 그룹 부회장으로 영입하며 소재 국산화와 산학연 협력 플랫폼 강화 의지를 밝혔다. 그룹 차원의 전략적 투자와 정책 연계를 통해 생산 거점 확대와 기술 고도화를 추진한다는 점은 투자 포인트로 주목된다. 특히 반도체 장비와 소재를 함께 보유하는 점은 수직적 시너지를 기대하게 한다.

시장 측면에서는 AI 수요에 따른 HBM 등 고대역폭 메모리 촉발이 포토 레지스트 계열 원자재 수요를 늘릴 가능성이 크다. 국산 공급이 확대되면 가격 안정성과 공급망 리스크 완화 효과가 기대되지만 초기에는 고객사 검증과 품질 확보가 관건이다. 경쟁사 및 일본 공급사의 반응, 수출 규제 등 외생변수가 여전히 남아 있다. 투자자는 기술 검증 시점과 첫 대규모 공급 계약 여부를 면밀히 관찰해야 한다.

리스크 요인으로는 에너지 비용과 정책 변화가 있다. 최근 정부는 중동 정세를 이유로 원전 재가동과 석탄발전 가동률 조정을 검토하고 있어 전력 수급과 연료비 변동성이 생산비에 영향을 줄 수 있다. 현재 국내 원전 26기 중 15기가 가동 중이며 추가 재가동 계획이 있어 전력 수급 안정 과정을 주시할 필요가 있다. 에너지 가격 급등 시 단기 수익성에 압박이 될 수 있다.

투자 관점에서 핵심 체크포인트는 품질 평가 통과, 연내 양산 전환 여부, 그리고 한울소재과학의 자금 투입과 그룹 차원의 추가 투자 계획이다. 기술적 자립은 장기적인 밸류업 요소지만 단기 실적과 주가 반응은 고객사 검증과 계약 시점에 좌우될 가능성이 높다. 따라서 보수적 관점에서는 검증 완료 신호가 확인된 이후 비중 확대를 고려하는 것이 합리적이다.