최근 국내 증시의 투자 흐름은 두 갈래로 나뉘고 있다. 수익률 상위 1% 고수들과 고액 자산가들은 중동 전쟁 발발로 조정 국면을 맞은 SK하이닉스를 저가 매수했다는 점이 단적인 예다. 실제로 한국투자증권의 10억원 이상 계좌에서는 SK하이닉스가 순매수 1위로 집계되며 약 1934억원어치가 유입됐다. 반면 기관과 액티브 ETF 매니저들은 소수의 성장형 바이오 플랫폼을 눈여겨보고 있다.

10일 상장된 코스닥 액티브 ETF를 보면 삼성과 타임폴리오가 공통으로 편입한 25개 종목 가운데 지투지바이오가 이름을 올렸다. 양사 운용사는 로봇과 반도체 소부장, 특정 신약 파이프라인을 보유한 바이오텍에 무게를 둔 반면 전통 제약과 일부 대형 바이오 미용주는 배제하는 선택을 했다. 이는 투자자들이 시가총액이나 과거 실적보다 플랫폼과 파이프라인의 재료를 더 중시하는 변화로 해석된다. 포트폴리오 공통 편입은 자금 유입 가능성을 뜻하기도 한다.

지투지바이오는 고분자 PLGA 기반 이노램프 플랫폼을 축으로 한 롱액팅 DDS 하우스로 주목받고 있다. 파이프라인에는 세마글루타이드 1개월·3개월용 GLP 1 후보와 비마약성 수술후 통증치료제, 중추신경계 파이프라인이 포함돼 있고 독일 베링거인겔하임과의 제형 공동개발도 진행 중이다. 제1GMP 외에 제2GMP를 기계적 완공 목표로 추진하며 세마글루타이드 기준 연간 약 700만명분 생산능력을 목표로 제시했다. 재원 면에서는 전환우선주 750억원과 전환사채 750억원 등 총 1500억원 조달을 결정해 연구개발과 설비투자에 배치할 계획이다.

스몰인사이트는 지투지바이오가 플랫폼 공장 글로벌 파트너를 모두 갖춘 점을 높게 평가하면서도 현 시점에서는 임상과 딜 이벤트의 타이밍이 밸류에이션 상단을 좌우한다고 진단했다. 이 기관은 정량적 목표가나 투자의견을 제시하지 않고 향후 1년에서 2년간 임상과 기술이전 이벤트를 추적하겠다고 밝혔다. 투자자 입장에서 이는 잠재적 상향 요인이 분명하지만 단기 변동성도 크다는 뜻이다. 결국 모멘텀의 실체와 거래 구조가 가격을 결정짓게 될 것이다.

부자들의 매수 행태와 액티브 ETF의 편입 결정은 같은 방향을 가리키지 않을 때가 있다. 개인 고수들은 반도체처럼 시황 변화에 민감한 주도를 선택했고, 운용사들은 성장성 확장성에 무게를 둔 종목을 골랐다. 지투지바이오가 공통 명단에 들어간 것은 기관 투자자의 관심 표지로 읽힐 수 있지만 그것이 곧바로 매출과 이익 증가로 연결된다는 보장은 없다. 시장은 언제나 기술적 확신과 사업적 실체를 동시에 요구한다.

투자 결정을 앞둔 이들은 몇 가지 관찰 포인트를 체크해야 한다. 임상 주요 지표와 기술이전 협상 진척, 제2GMP의 준공 시점과 상업화 계획이 무엇보다 중요하다. 동시에 반도체에 집중한 고수들이 있듯 포트폴리오 분산과 위험 관리는 필수적이다. 결국 지투지바이오의 가치는 플랫폼 공장 파트너십의 결합으로 증명될 때 시장의 신뢰를 얻을 것이다.