코오롱인더스트리가 최근 1000억원 규모의 우리금융지주 기반 교환사채를 발행했다. 한국투자증권과 유진투자증권이 각각 500억원씩 인수했으며 교환 대상은 보유 지분 2.06% 중 0.3%에 해당한다. 투자자들은 오는 3월3일부터 채권을 주식으로 교환할 수 있다. 이 EB는 표면이자와 만기이자가 0%로 발행사에 유리한 조건을 가졌다.

교환가액은 발행 당시 주가보다 18% 높은 4만5852원으로 정해져 장내에서 직접 주식을 사는 경우 대비 수익 잠재력이 제한된다. 23일 기준 우리금융지주 주가는 약 4만400원으로 시차를 고려해도 할증 폭이 눈에 띈다. 그럼에도 증권사들이 인수한 배경에는 셀다운과 수수료 수익 등 영업적 이득의 기대가 작용한 것으로 보인다. 발행사가 유리한 조건을 내세운 현 증시의 발행사 우위 구조가 그대로 반영됐다.

코오롱인더가 가진 금융지주 지분은 과거 단순 투자로 취득한 자산으로 장부가액은 개별적으로 2400억원 안팎이었으나 최근 시가로 환산하면 합산해 1조원을 웃도는 규모가 된다. 회사는 연 4~5% 수준의 고금리 장기 대출을 상환하기 위해 이 같은 유동화 방식을 택했다고 공시했다. 외부 분석가는 지분을 활용해 순차입금을 낮추면 기업가치가 개선될 수 있다고 평가한다. 다만 투자자 관점에선 실제 자금흐름과 향후 지분 처분 가능성을 꼼꼼히 살펴야 한다.

한편 코오롱인더는 HS효성첨단소재와 수년간 이어진 타이어코드 특허 분쟁을 합의로 마무리했다. 한국과 미국에서 진행되던 소송이 모두 취하되면서 특허 관련 불확실성이 제거됐다. 하이브리드 타이어코드 기술은 전기차와 SUV용 타이어의 핵심 소재여서 소송 종료는 연구개발과 글로벌 영업에 집중할 시간을 벌어준다. 양사가 협력을 모색하면 기술 경쟁력 확보와 시장 확대에 유리한 전환점이 될 수 있다.

종합하면 이번 EB 발행과 특허 합의는 코오롱인더의 단기 유동성 확보와 중장기 사업 재편이라는 두 축으로 읽힌다. 단기적으로는 교환가액 설정 방식과 증권사의 셀다운 관행이 주가 변동성의 원인이 될 수 있다. 중장기적으로는 법적 리스크 완화와 재무구조 개선이 기업가치에 긍정적으로 작용할 여지가 크다. 회사 대표의 장인상 소식이 전해지며 경영진과 임직원에게도 일시적 여파가 있을 수 있다.