메리츠제1호스팩이 코스닥에 상장하면서 메리츠증권의 IPO 복귀 시도가 공식화됐다. 상장 첫날 종가는 공모가 2000원 대비 2.25% 오른 2045원으로 마감했으며 시초가 3000원, 장중 최고가 3200원을 기록했다. 상장 주식 수는 보통주 550만주에 공모금액은 110억원으로 기관에 75%가 배정되고 개인에 25%가 배정됐다. 메리츠는 2010년 히든챔피언스팩 합병 실패로 스팩 상장에서 철수한 바 있어 이번 출시는 14년 만의 재진입이라는 점에서 주목된다.

스팩은 설립 목적 자체가 비상장사와의 합병에 있으므로 상장 자체보다 합병 성사가 투자 성과를 좌우한다. 메리츠제1호스팩은 희석 비율을 14.29%로 설계해 최근 1년간 상장 스팩 평균인 15.9%보다 낮아 합병 후 투자자 지분 보호에는 유리한 편이다. 그렇다면 거래소가 주주 구성과 지배구조를 왜 엄격히 보는가 질문해볼 필요가 있다. 최근 스팩 예비심사 철회 사례가 증가한 것은 재무 안정성보다는 실질적 독립성과 투명성을 중시하는 심사 기조의 변화 때문으로 해석된다.

메리츠증권은 이번 스팩을 트랙레코드 확보의 출발점으로 삼아 향후 주관 딜 파이프라인을 넓히려 한다. 작년 말부터 진행한 슈퍼365 수수료 무료 이벤트로 약 7조원 이상의 예탁자산을 모아 리테일 고객을 공모주 수요로 연결하는 전략을 병행하고 있다. 조직 개편과 이경수 전무 영입, IPO 전산 시스템 구축 계획 등은 단기 거래 실적보다 중장기 IB 역량 강화를 겨냥한 실무적 조치다. 연내 메리츠제2호스팩 상장 준비와 기존 DCM 실적을 기반으로 주식발행시장 성과를 쌓겠다는 구상도 병행된다.

이번 재청구 과정에서 최대주주가 네오영에서 그린노아로 바뀐 것은 거래소 심사 지적을 반영한 지배구조 정비의 결과로 보인다. 스팩의 합병 대상에는 신재생에너지와 바이오 제약, IT융합 등 여러 기술·성장 산업이 포함돼 있어 발기인 네트워크와 업종 선정 능력이 합병 성패에 직접적인 영향을 미치게 된다. 다만 상장 첫날의 조용한 출발이 의미하는 것은 합병 성사까지 불확실성이 여전히 존재한다는 점이며 투자자는 보수적 관점에서 리스크를 점검해야 한다. 메리츠제1호스팩의 향방은 메리츠증권이 주식발행시장으로 본격 복귀해 중형 이상 딜의 주관 실적을 확보할 수 있느냐를 가늠하는 시금석이 될 것이다.