미국·이스라엘의 공습과 이란의 반격으로 중동 정세가 급격히 불안해지자 중동에서 프로젝트를 수행하는 국내 건설사들이 긴장하며 비상대응체계를 가동했다. 삼성물산은 카타르 LNG 수출기지 탱크, 아랍에미리트 원전, 사우디 아미랄 코젠 IPP 등 중동 핵심 프로젝트를 동시에 진행하고 있어 현장 안전과 공급망 영향을 면밀히 파악 중이다. 업계 전반에서 출장과 휴가 통제가 이뤄지는 가운데 아직 인명·물적 피해 보고는 없지만 확전 가능성에 대비한 매뉴얼 이행이 지속되고 있다. 이는 프로젝트 지연과 항공로 차질로 연결될 수 있어 단기적인 현금흐름과 공정률 관리가 관건으로 떠오르고 있다.
국토교통부 집계로 지난해 해외 건설수주액은 472억7500만달러였고 이 가운데 중동 비중은 118억1000만달러로 약 25%에 달한다. 삼성물산을 포함한 대형 건설사들은 이 지역 의존도가 높은 만큼 정치 군사적 리스크가 장기화할 경우 수주와 매출 인식에 실질적 차질을 빚을 가능성이 크다. 예컨대 이라크 등 남부 해안 현장에서의 항공로 봉쇄는 인력 교체와 자재 조달을 늦추고 원가 상승으로 이어질 수 있다. 투자자는 중동 현장별 공정률, 계약상 손실책임 조항, 보험 적용 범위를 주시해야 하지 않을까.
반면 삼성물산의 패션부문은 SMCP와의 독점 판권 계약으로 산드로 마쥬 끌로디 휘삭을 국내에 도입하며 사업 포트폴리오 다각화에 속도를 내고 있다. 총 121개 오프라인 유통망과 SSF샵 내 단독 브랜드관 운영 계획은 브랜드별 핵심 아이템으로 2026년 SS 시즌을 공략하려는 전략적 배치다. 패션부문은 상대적으로 현지 정치 리스크에 노출되지 않고 상품 마진 개선과 소비자 수요에 따른 안정적 현금흐름 기여가 기대된다. 다만 리테일 확장은 초기 투자와 마케팅 비용을 동반하므로 단기 이익 반영 시점은 면밀히 따져봐야 한다.
주식 관점에서 보면 삼성물산은 건설 사업의 지역 리스크와 패션 사업의 성장 모멘텀이라는 상반된 요인을 동시에 안고 있다. 단기적으로는 중동 불안이 공사 지연과 수익률 하방 압력을 키울 수 있고 중장기적으로는 패션 포트폴리오가 실적으로 보완할 수 있다. 투자 판단을 위해서는 분기별 건설 공정률, 중동 현장별 비상계획 이행상황, 패션부문의 매장 오픈 및 동일점포 매출 추이를 함께 체크하는 것이 합리적이다. 이러한 종합적 지표 관찰을 통해 위험을 관리하고 삼성물산의 밸류에이션 재평가 시점을 가늠할 수 있다.