코스피가 새해 들어 연일 상승 행진을 이어가는 동안 고용 시장은 찬바람이 불고 있다. 취업자 수는 2년 연속 10만명대 증가에 그쳤고 30대에서 ‘그냥 쉬었다’는 응답이 통계 작성 이래 최대를 기록했다. 이런 현실 속에서 호전실업은 투자자 관심 종목 중 하나로 부상했지만 주가 호조가 곧 고용 개선으로 연결된다고 보긴 어렵다. 주가와 실물고용의 괴리는 정책과 기업 실적의 미세한 차이에서 비롯된다.

청년층과 고령층의 고용 양극화가 심화되고 있다. 15~29세 취업자는 줄어든 반면 60세 이상 취업자는 크게 늘어나는 양상은 일자리 질과 연령별 수요 구조가 달라졌음을 시사한다. 자동화와 AI 확산은 생산성에는 기여하지만 제대로 교육받지 못한 청년의 일자리를 잠식할 위험이 있다. 우리는 기술 변화에 맞춘 교육과 고용연계 정책을 먼저 묻지 않으면 안 된다.

국제 지표는 다소 상반된 신호를 준다. 미국의 계속 실업수당 청구 건수는 1월 11∼17일 주간 182만7천 건으로 한 주에 3만8천 건 줄었고 신규 청구도 20만9천 건 수준에서 안정돼 노동시장 안정화 신호를 보이고 있다. 연준은 이 점을 근거로 금리 동결을 결정했고 파월 의장도 노동시장의 점진적 안정 가능성을 언급했다. 그러나 한국의 고용 지표는 체감상 더딘 회복을 보여 정책 대응의 정도와 속도를 달리해야 한다.

수출 호조와 특정 산업의 호전은 주가를 떠받치는 주요 요인이다. 1월 수출 증가율이 33.9%, 2월 초까지 44.4%에 달하는 등 반도체, 방산, 조선, 화장품 등 업종이 실적 개선을 견인하고 있다. 다만 이런 거시 호조가 모든 기업의 펀더멘털 강화를 의미하진 않으며 호전실업처럼 업종별·기업별 연결고리를 따져야 리스크를 줄일 수 있다. 투자자는 수출 비중, 원달러 노출, 내수 의존도 등 세부 지표를 점검해야 한다.

원화 약세와 자금의 해외 유출은 추가적인 변수다. 지난해 경상수지 흑자에도 불구하고 기업들의 외화 환전 기피와 개인의 해외투자 선호로 원화 약세가 심화됐고 이는 수입 원가와 기업 이익 변동성을 키우는 요인이 됐다. 기업 친화적 정책과 구조개혁 없이 단기적 경기부양만 반복하면 자본의 해외 이동은 계속될 가능성이 높다. 따라서 주가 상승을 장기화하려면 실물기반의 성장과 기업 수익성 개선이 병행되어야 한다.

정책적 대책은 노동개혁과 맞물린 실전형 지원이 중심이 돼야 한다. 대통령이 제기한 청년 고용 절벽 대응은 단순 재정 투입이 아니라 직무기반 재교육, 산학협력 확대, 중소기업 채용 인센티브로 구체화되어야 효과를 낸다. 또한 AI 시대엔 기술습득과 노동시장 유연성이 동시에 필요하며 기업에는 인력 재훈련을 유도하는 세제 혜택 등이 고려될 수 있다. 이런 변화가 뒤따를 때만 주식시장의 온기가 실물로 연결될 가능성이 커진다.

투자자는 호전실업 같은 개별 종목을 볼 때 거시지표와 고용 구조의 변화를 함께 읽어야 한다. 단기적 주가 랠리 속에선 수출 호조와 업종 이익 개선을 확인하고 청년 고용과 원화·금리 리스크를 대비하는 것이 중요하다. 질문 하나를 던져보자, 지금의 주가 흐름이 지속 가능한 기업가치 개선에 근거하고 있는가. 그 답이 투자 판단의 출발점이 될 것이다.