광명전기가 최근 외부 감사인으로부터 2025사업연도 감사보고서에 대해 의견 거절을 받아 유가증권시장 관리종목 지정과 상장폐지 위기에 놓였다. 피앤씨테크는 보유 중이던 광명전기 지분 23.66%를 유한회사 에이치케이홀딩스에 장외 매각했고 매각가는 주당 1200원이며 출자전환을 통해 에이치케이홀딩스 지분 98.4%를 확보했다. 이 조치는 피앤씨테크가 직접 지배하던 구조를 중간 지주회사로 전환해 지배구조를 간접화한 것이다. 상장폐지 통보일로부터 15일 이내 이의신청이 없으면 퇴출 절차가 진행될 수 있다.

사태의 배경에는 이미 얽힌 경영권 분쟁과 상호주 규정에 따른 의결권 제한이 있다. 광명전기 이사진의 장내 매수로 피앤씨테크 의결권이 제한됐고 법원이 가처분 신청을 기각하면서 인수 절차의 중도금과 잔금 지급이 지연됐다. 재무지표는 심각해 지난해 말 기준 700억원의 순손실과 유동자산보다 유동부채가 약 600억원 초과하는 구조적 유동성 부족이 확인된다. 특히 과거 참여한 PF 책임준공 사업장에서 대규모 대손상각비가 발생해 회수 가능성에 대한 감사인의 우려가 제기됐다.

투자자는 이제 무엇을 봐야 할까 투자판단의 핵심은 상장폐지 리스크와 지배구조 개선 가능성이다. 에이치케이홀딩스라는 유한회사로의 전환은 매각을 간소화하고 외부감사 및 공시 의무를 회피하는 장점이 있어 장기적으로 매각·재구조화 시나리오를 용이하게 만든다. 동시에 피앤씨테크로부터 광명전기의 재무위험이 직접 전이되는 것을 차단하는 방화벽 역할을 기대할 수 있다. 다만 매각가 수준과 실제 자금 유입, 개선기간 부여 여부가 주가와 남은 절차의 향방을 좌우한다.

최근 법무법인 광장이 경영권분쟁센터를 출범시키며 경영권 방어와 주주행동주의 대응 자문 수요가 늘어나는 점은 이번 사례와 맞물린다. 회계·거버넌스 문제, 의결권 분쟁, 표 대결 등 복합적 요소를 법률·자문 측면에서 원스톱으로 지원하는 서비스가 기업의 선택지로 부상하고 있다. 시장 참여자는 광명전기의 이의신청 여부와 거래 상대방의 실사 결과, 개선 계획의 구체성을 면밀히 점검해야 한다. 이 모든 변수가 결합해 주가와 상장 지속성에 직접적인 영향을 미칠 것이다.