LG화학이 국도화학과 BPA 사업을 놓고 실사를 진행하며 합작법인 설립을 검토하고 있다. BPA는 폴리카보네이트와 에폭시 수지의 핵심 원료로, LG화학 대산공장은 연간 16만5000톤을 생산한다. 국도화학은 이 물량을 원료로 제품을 만드는 수요처라는 점에서 거래 가능성은 구조적 시너지를 암시한다.

LG화학은 범용 제품군을 비핵심으로 보고 일부 지분 매각과 자회사 매각을 병행해 사업구조를 재편 중이다. 최근 나프타 수급 문제로 여수 2공장 가동을 중단한 점은 공급망 민감성을 드러내며, BPA 설계 변경이나 외부 지분 유입을 선택하게 만든 배경이다. 이번 합작이 비용과 운전률 개선으로 이어질지 여부가 핵심 변수다.

시장에서는 뉴스에 즉각 반응해 국도화학 주가가 단기 급락했는데 이는 불확실성에 대한 가격 반응으로 해석된다. 같은날 코스피가 강세를 보이며 외국인과 기관의 매수세가 이어진 점과 대조된다. 다음주 예정된 정기주총에서 공개될 재무와 지분 구조 관련 공시는 주가 재평가의 분수령이 될 수 있다.

합작은 국도화학에 안정적 원료 확보와 가격 협상력 향상의 기회를 줄 수 있고 LG화학에는 비핵심 자산 정리와 현금 확보라는 효과가 있다. 그러나 합작 비율, 책임 분담, 투자 재원 등 조건에 따라 이익 배분이 크게 달라질 수 있다는 점을 투자자는 주목해야 한다. 결론적으로 단기 변동성은 불가피하나 합작 실체와 주총 결과가 확인되면 리레이팅 가능성이 존재한다.