천일고속은 지난해 서울고속버스터미널 재개발 기대에 힘입어 단기간에 주가가 급등했다. 2대 주주로서 서울고속버스터미널 지분 16.67%를 보유한 점이 급등 배경으로 지목된다. 장중 51만8000원까지 치솟았던 고점은 투자심리를 자극했다. 그러나 그 상승은 개발 진행 상황과 무관하게 시장의 기대감에 큰 폭으로 의존했다.

올들어 천일고속 주가는 최고치 대비 약 25% 하락하며 조정을 받고 있다. 한국거래소 기준으로 단기적으로 15% 안팎의 연중 하락률을 보였다. 차익실현 매물과 함께 투기적 자금이 빠져나간 영향이 크다. 개발 일정에 대한 불확실성이 투자 심리를 약화시키고 있다.

회사의 본업 실적은 여전히 취약하다. 최근 5년간 누적 영업손실은 약 377억원에 달하고 부채비율은 2024년 기준 279.81%로 크게 높아졌다. 연속 적자와 높은 레버리지는 추가적인 외부 충격에 취약한 구조를 만들고 있다. 시장은 호재가 주가에 빠르게 반영된 만큼 실적 개선 시점까지 보수적으로 반응하고 있다.

이와 대조적으로 올해에는 반도체와 AI 관련주에서 텐배거가 나타나는 등 실적 개선 기반의 급등 사례가 존재한다. 원익홀딩스와 씨어스테크놀로지가 각각 1800%대와 1100%대의 상승을 기록한 것이 대표적이다. 황제주로 불리는 100만원대 종목들도 효성중공업과 삼성바이오로직스 등 실적과 성장 기대가 뒷받침됐다. 따라서 테마만으로 오른 종목과 펀더멘털로 오른 종목의 리스크는 다르다.

그렇다면 천일고속의 주가 상승은 지속 가능한가. 결정적 변수는 서울고속버스터미널 개발의 구체적 진행과 자금 조달 방식이다. 개발 승인 시점, 지분 매각 가능성, 채무 구조 개선 여부가 주가 향방을 좌우할 것이다. 단기 매매자라면 모멘텀과 거래량 변화를, 중장기 투자자는 재무구조 개선 없이는 신중해야 한다.

투자자는 개발 관련 공시와 신세계센트럴시티 등 주요 지분 보유자의 행보를 면밀히 확인해야 한다. 실적 개선 신호가 확인되기 전까지는 밸류에이션과 부채 리스크를 우선 고려해야 한다. 작은 호재에도 급등과 급락을 반복할 가능성이 크므로 포지션 크기를 관리하는 것이 중요하다. 향후 몇 달간의 공시와 거래 패턴이 투자 판단의 핵심 변곡점이 될 것이다.