신종 코로나 변이 BA.3.2 매미의 확산 조짐이 증시의 방아쇠를 당겼다. 17일 아침 진원생명과학이 상한가를 기록했고 신풍제약과 아이진은 각각 29% 안팎과 27.6%대의 급등세를 보였다. 진단키트와 치료제주에 대한 단기 수요 기대가 투자심리를 자극한 결과다.
이 변이는 33개국에서 확인됐고 미국 25개 주에서 감염 보고가 있었다. 국내 점유율은 1월 3.3%에서 2월 12.2%, 3월 23.1%로 가파르게 늘었다. 이런 확산률은 실수요로 이어질 가능성을 높이지만 불확실성도 여전하다. 단기적 주가 반응이 실물 방역과 치료 파이프라인의 펀더멘털을 충분히 반영하는지 의문이다.
아이진은 진단과 백신 개발 컨소시엄의 한 축으로 거론되며 이번 급등의 중심에 섰다. 그러나 고려대 컨소시엄의 mRNA 한타 백신은 임상 진입을 위한 GMP 생산만으로도 10억에서 20억 원이 필요하고 국책 선정 시 연 15억 원 지원이라는 한계가 현실적 투자 판단을 가른다. 공공 R&D 예산은 코로나 직후 6610억에서 4343억으로 축소됐고 감염병 비중도 2.2%에서 1.6%로 하락했다.
투자자는 당장의 모멘텀과 중장기 펀더멘털을 분리해 봐야 한다. 노벨티노빌리티 사례에서 보듯 기술 반환과 상장 철회 같은 변수는 언제든지 재현될 수 있으며 정부 지원 여부가 사업 성패를 좌우한다. 따라 아이진 관련 소식 중 질병청 과제 선정 결과와 임상 IND 진행 상황을 우선적으로 점검해야 할 때다.