키움증권은 우신시스템의 목표주가를 1만1500원에서 9500원으로 낮췄다. 단기 수주 잔고 감소로 매출과 이익률이 부진했기 때문이라는 설명이다. 지난해 매출은 3886억원으로 전년 대비 82.0% 줄었고 영업이익은 208억원으로 74.8% 감소했다.
특히 기존 배터리 부문 관련 자동화 수주가 급감해 자동화 사업부 매출이 약 40% 감소한 점이 실적 악화의 핵심으로 지목된다. 반면 세이프티(안전벨트) 사업은 지속적으로 순증하며 흑자로 전환돼 하방을 일부 완충했다. 자동차 부품 매출 추정치 2848억원 중 안전벨트 비중은 약 84% 수준으로 올해도 매출 성장이 예상된다.
키움의 김학준 연구원은 유럽향 매출이 1분기에 반영됐지만 일부 수주 지연으로 자동화 성과는 3분기에서 4분기에나 본격화될 것으로 봤다. 이로 인해 단기 실적 불확실성이 남아 있지만 투자 의견은 매수를 유지했다. 전일 종가는 5710원으로 목표가와의 괴리가 존재한다. 투자자들은 단기 변동성와 세이프티의 구조적 개선을 동시에 점검해야 한다.
우신시스템은 자동화의 경기 민감성과 세이프티의 안정적 수익이 공존하는 구조다. 스텔란티스·GM·포드의 신차 물량이 확대되면 실적 개선의 모멘텀이 생길 수 있다. 투자자 입장에서는 실적 회복 시점과 밸류에이션 경로를 냉정하게 따져볼 필요가 있다.