24일 증시에서 코스피는 외국인 대규모 매도에도 개인·기관의 저가 매수로 제한된 등락을 보였다. 시가총액 상위 종목 가운데 HD현대중공업은 4.68% 오른 67만1000원을 기록하며 눈에 띄는 강세를 보였다. 이는 발전용 엔진과 계열사의 AM 기대감이 주가에 빠르게 반영된 결과로 해석된다.
22일 HD현대중공업이 계열사와 연결된 미국의 AEG와 체결한 발전용 힘센엔진 공급계약은 총용량 684MW, 계약금액 6271억원으로 회사가 공개한 역대 최대 규모에 해당한다. 장비 인도 시점은 2028년으로 예정돼 있어 매출과 유지보수 이익으로 연결되기까지 시간이 필요한 구조다. 그러나 발전용 엔진 수요가 데이터센터 확장과 맞물리며 중장기 수익 기반을 바꿀 잠재력이 존재한다.
계열사 HD현대마린솔루션은 1분기 매출 5746억원, 영업이익 934억원을 기록했고 AM 매출이 2624억원으로 전체의 약 45%를 차지했다. AM 중 엔진 관련 매출은 1927억원에 달해 유지보수 사업이 이미 수익성의 상당 부분을 담당하고 있다. 회사는 엔진 인도 후 보증기간과 정비주기에 따라 LTSA 매출이 본격화되며 2029년 이후 가시적 실적 개선을 예상하고 있다.
투자 관점에서 보면 최신 수주는 밸류에이션에 긍정적 신호를 주지만 외국인 매도와 인도 시점의 불확실성은 단기 리스크로 남는다. 싱가포르 물류 허브를 통한 부품 재고 최적화로 리드타임은 최대 16일 단축, 운송비는 최대 38% 절감이 기대되며 이는 AM 마진 개선으로 연결될 근거가 된다. 지금 매수할 것인가 아니면 2028년 인도 일정과 실적 흐름을 확인할 것인가를 결정해야 한다?