최근 글로벌 지정학 리스크와 주가 급락 속에서 투자자들이 안정성 높은 리츠로 눈을 돌리고 있다. 리츠는 법적으로 이익의 90% 이상을 배당하도록 되어 있어 배당 매력이 분명하며, 코스피가 하락할 때 KRX 리츠 지수는 오히려 상승하는 모습을 보였다. 시가총액이 커진 종목들이 등장하는 가운데 신한알파리츠는 약 7106억 원으로 1조 클럽에 근접한 후보로 주목된다. 다만 배당의 안정성은 금리 변화와 오피스 공실률 등 실물 변수에 따라 흔들릴 수 있다.
자금조달 방식이 향방을 가르는 요소로 부각되고 있다. 유상증자는 주주 가치 희석과 주가 하락을 야기해 투자자의 반발을 샀고 실제로 일부 리츠 주가는 유상증자 발표 후 급락한 사례가 있다. 반면 삼성FN리츠는 공모 회사채로 2000억 목표에 4000억 주문을 받는 성공을 거두며 주가 회복과 자금 확보를 동시에 이뤘다. 신한알파리츠도 블라인드 펀드 협업 등 유상증자 의존도를 낮추려는 방안을 추진 중이다.
정부는 리츠 활성화를 위해 분리과세 도입 검토와 프로젝트리츠 제도 확충 등 혜택을 내걸고 있다. 세제 개선이 실현되면 개인 투자자의 세후 수익률이 크게 개선될 가능성이 크고 프로젝트 단계 투자로 수익 원천을 다변화할 수 있다. 그러나 리츠는 금리 민감 자산이라 기준금리 상승 가능성은 여전히 주요 리스크로 남아 있다. 이런 가운데 투자자는 배당 수익과 자금 조달 구조, 자산의 입지와 공실률을 종합적으로 점검해야 한다.
기업들의 자산 매각도 시장 판도를 바꾸는 변수다. 신한카드의 을지로 파인애비뉴 A동 매각 시도는 대형 오피스의 유동화를 촉발할 수 있고 신한리츠운용을 통한 내부 거래 우려로 공개입찰로 방향을 선회한 점이 눈에 띈다. 신한알파리츠는 포트폴리오의 100%를 오피스에 두고 있어 대형 자산 편입과 자금 조달 전략이 향후 주가와 배당에 직결된다. 투자자는 높은 배당률 뒤에 숨은 유동성 조달 방식과 금리·지정학 리스크를 균형 있게 고려해야 한다.