최근 대규모 영업인력 확대로 한화생명의 외형 확대가 뚜렷하다. 한화생명 볼파크 등 스폰서십은 인지도에는 도움을 주지만 실적 개선과는 거리가 있다. 숫자가 더 정확한 신호를 준다. 전속 설계사 수와 수입보험료, 인당 생산성이 핵심 지표다.

전속 설계사는 21만6382명, GA 포함하면 약 56만명이다. 그런데 지난해 전속 설계사 수입보험료는 3조8299억원으로 8.5% 줄었고 1인당 생산성은 1769만원으로 22.2% 하락했다. 한화생명은 제판분리 후 복수 GA로 3만8000명 이상을 확보했지만 실적은 따라오지 않는다. N잡 설계사 확산과 정착률 하락은 불완전판매 리스크를 키운다.

현장 마케팅은 고객 접점 확대에 유리하다. 한화 이글스의 연승과 윌켈의 무실점, 문현빈의 4안타 등은 지역 관심을 환기시켰다. 하지만 이벤트성 노출이 모집 질 개선이나 계약 유지로 이어지는지는 의문이다. 투자자는 브랜드 효과보다 채널별 매출과 정착률, 내부통제 개선을 우선 점검해야 한다.

투자 판단은 성장성 회복 가시성과 규제 리스크를 함께 봐야 한다. 단기적으로는 생산성 약화와 감독당국 점검이 부담이지만 관리체계 개선이 확인되면 재평가 요인이 될 수 있다. 분기 실적과 금감원 조치, GA 정착률 개선 신호를 확인한 뒤 리스크를 조절해 접근하는 것이 합리적이다.