유가 상승과 내연차 가격 상승이 맞물리며 엘앤에프가 실적 반등의 한가운데 섰다. 프랑스·독일 전기차 수요는 전년 대비 각각 69%와 66% 늘었고 미국은 3월 시장점유율이 5.9%로 반등했다. 이로 인해 양극재와 ESS 수요가 동시에 확대되는 흐름이 나타난다. 단순 반사이익을 넘어 구조적 수요 전환이 진행되고 있다.

엘앤에프의 1분기 컨센서스 영업이익은 568억원으로 집계되며 일부 증권사는 788억~899억원을 제시한다. 울트라 하이니켈 판매 호조와 LFP 포트폴리오 확대, 삼성SDI와의 1조6000억원 공급계약이 실적 개선을 뒷받침한다. 상반기 3만톤, 내년 추가 3만톤 등 생산능력 확충 계획이 현실화되고 있다. 원자재 래깅 효과로 단기 재고평가이익 기대도 존재한다.

ESS 수요 증가로 2차전지 관련 ETF는 연초 이후 32% 수익률을 보였다. AI 데이터센터 수요가 늘며 리튬 가격은 1년새 킬로그램당 19.3달러로 두 배가량 올랐다. 이 변화는 엘앤에프의 사업지도를 어떻게 바꿀까라는 질문을 남긴다. 전기차와 ESS의 동시 확대가 수익원 다변화를 촉진할 가능성이 크다.

하지만 리스크도 뚜렷하다. 원자재 가격 급등, 공급망 불안, 무역·정책 변수는 수익성 변동성을 키운다. 투자자는 단기 실적 서프라이즈와 중장기 캐파 확장이 균형을 이루는지를 확인해야 한다. 현재 흐름은 엘앤에프에 우호적이지만 면밀한 모니터링이 필요하다.