선광이 참여한 당진 양곡 자동화 터미널 사업의 지역수주 실적이 투자 리스크로 떠올랐다. 당진의 민간 대형사업장 지역업체 참여율은 대체로 10퍼센트 내외, 일부는 한 자릿수다. 선광 사업은 도급비 836억 원에 지역수주율 0퍼센트, 지역하도급 수주율 14퍼센트로 집계됐다. 이 구조는 원가와 공급망 측면에서 취약점을 만든다.

대형 민간사업은 외지 대형사 중심으로 진행돼 지역 하도급 배분이 제한된다. 당진송악물류단지 2337억 원은 지역수주율과 지역하도급 수주율이 모두 0퍼센트였다. 반면 당진LNG생산기지는 부지조성 100억 원은 지역 수주율 100퍼센트였고 저장탱크와 본설비는 각각 38.7퍼센트와 21.9퍼센트였다. 이 차이는 발주 주체와 사업 성격이 참여구조를 결정함을 보여준다.

대외 변수도 선광 실적의 변수가 되고 있다. 이란 호르무즈 해협 봉쇄 우려로 인천항 물동량과 운임 변동성이 커지자 인천항만공사는 선광신컨테이너터미널을 점검했다. 인천과 중동 간 물동량은 전체의 0.6퍼센트에 불과하지만 운임 상승과 수급 애로는 터미널 수익성에 영향을 줄 수 있다. 선광은 물동량 추이와 환적 수요 변화에 따른 손익 민감도를 점검해야 한다.

투자자는 선광의 프로젝트 포트폴리오와 하도급 구조, 발주처별 수주 현황을 주시해야 한다. 당진시의 지역건설산업 활성화 TF는 지원방안을 논의 중이지만 민간 발주 구조 변화 없이는 한계가 있다. 단기적 변수는 물동량과 운임, 중장기 변수는 발주 구조와 공급망 다변화다. 다음 분기 공시와 현장 수주 동향이 투자 판단의 핵심 지표가 될 것이다.