HJ중공업 최대주주인 에코프라임마린퍼시픽이 전북 군산조선소 인수를 위한 본격 실사에 들어갔다. 이번 실사는 4월 초 시작돼 종료 직후 본계약 체결을 목표로 하고 있다. 회사는 기존 블록 생산에서 벗어나 2028년 초대형 선박의 신조 체제 전환을 선언했다.

영도조선소와 군산조선소는 역할을 분리해 영도는 친환경·특수선과 미 해군 함정 MRO를, 군산은 넓은 도크를 활용해 VLCC 등 초대형 상선 건조 거점으로 재편된다. 도크 규모와 선박 크기에 따른 MRO·특수목적선 사업 분담으로 효율을 높인다는 계획이다. 이는 HJ중공업의 생산 포트폴리오 다각화로 읽힌다.

인수 절차의 초기 단계지만 지난달 13일 체결된 양해각서 MOA와 에코프라임의 연내 인수 마무리 의지는 일정 리스크를 줄이는 신호로 해석된다. 다만 신조 체제로의 전환은 설비 투자와 인증, 인력 확보가 동시에 따라야 가능한 과제다. 2028년 첫 선박 인도까지 남은 시간은 기회이자 부담이다.

부산시는 국비 250억원을 포함한 총 495억원 규모의 중소조선 함정 MRO 사업을 추진하며 HJ중공업을 포함한 7개 앵커기업의 참여를 통해 상생 모델을 구축하고 있다. 사업은 MSRA·ABR 인증 지원, 부품 인증과 성능평가, 한미 공급망 협력 지원을 포함하며 교육을 통해 2000명 수준의 전문인력을 양성할 계획이다. 지자체는 생산유발 1099억원, 부가가치 327억원, 고용유발 321명 등 효과를 제시한다. 이런 공적 지원은 MRO 전환의 비용 부담을 낮추는 요인이다.

투자 관점에서 HJ중공업의 가치는 단순 건조 물량뿐 아니라 MRO와 방산 연계 사업으로 재평가될 여지가 있다. 그러나 대규모 도크 개조, 인증 취득 비용, 초기 캐시버닝은 단기 이익률을 압박할 위험이 존재한다. 시장은 2028년 이후 실적 개선을 기대하되 분할된 사업별 수익성 시나리오를 면밀히 따져야 한다. 특히 선박 수요 사이클 변화에 따른 가격 변동성은 투자 판단의 핵심 변수다.

정치적 변수도 감안해야 한다. 도내 주요 호재로 평가받던 군산 인수 소식은 도지사 관련 스캔들 등 지역 정국 변화에 따라 행정 지원과 투자 심리에 영향을 받을 수 있다. 그렇다면 투자자들은 어떤 근거로 HJ중공업의 주가 상승을 기대해야 할까라는 질문을 던져볼 필요가 있다. 실사 결과, 본계약 조건, 정부 MRO 사업 집행 계획이 단기적 매수·매도의 중요 체크포인트다.