해양수산부가 남미 FAO 41 해역에 원양 오징어 조업을 확대하기로 결정하면서 수급 전략을 바꾸고 있다. 연근해 오징어 어획량은 2021년 6만851t에서 2025년 3만976t으로 급감했고 원양 어획도 6만8301t에서 5만3595t으로 줄었다. 연근해 오징어 소매가격은 2022년 평균 5659원에서 올해 7849원으로 올랐고 원양 오징어도 4046원대에서 5000원대로 상승했다. 정부는 국내 공급만 전제해 연간 최대 8000톤을 추가 확보하겠다고 밝혔다.

투입 예정 선박은 동원 세종호, 남북수산 남북호, 사조오양 제99오양호, 한성기업 준성호 등 4척이다. 저인망 트롤선 한 척당 연간 2000t 수준을 기대해 총 8000t 확보를 산정했다. FAO 41 해구에는 RFMO가 없어 선점 경쟁이 치열하며 중국 등 대규모 선단과의 경쟁이 현실적 리스크다. 향후 RFMO가 생기면 지금의 조업 이력이 어획권 확보 근거로 작용할 수 있다.

사조오양을 포함한 원양업체들은 단기 물량 확보로 실적 개선을 기대하면서도 비용 상승과 위험을 함께 짊어지게 된다. 먼바다 조업 비용, 연료와 인건비, 어장 접근성은 수익성에 직접적 영향을 준다. 국내 판매 조건은 유통 구조와 가공 전략을 다시 설계하도록 만든다. 투자자는 추가 물량이 가격 안정으로 연결되는지와 원가 구조 변화를 주목해야 한다.

거기에 주주행동주의의 영향력이 배경으로 작용한다는 점도 중요하다. 차파트너스 등 행동주의 펀드는 과거 사조오양을 포함한 기업들에 자사주 매입과 이사회 개편을 요구해왔다. 행동주의자들이 의사결정 축에 진입하면 자본 배치와 주주환원정책이 빠르게 바뀔 가능성이 크다. 경영진의 투자 우선순위와 주주환원 강화가 충돌하면 단기 변동성이 커질 수 있다.

투자 판단은 단기적 수급 개선과 중장기적 자원 감소, 지배구조 변화가 동시에 영향을 미치는 점을 고려해야 한다. 확보 물량이 오징어 가격 급등을 일부 완화할 수 있으나 국제 경쟁과 규제 변화가 수익성에 부담을 줄 수 있다. 행동주의 개입은 배당이나 자사주로 주주환원을 확대해 밸류에이션 재평가를 촉발할 수 있다. 결국 사조오양의 주가는 어획 실적과 비용, 그리고 거버넌스 변화가 맞물린 지점에서 판가름날 것이다.