2008년 디아이가 재무 개선을 명분으로 실시한 30억원 규모의 제3자배정 유상증자는 주가가 1000원 이하로 떨어진 상황에서 주당 885원에 발행됐다. 당시 박원덕 부회장은 삼양옵틱스 매각대금으로 전액을 출자해 지분을 14.08%로 끌어올리며 1대주주로 등극했다. 이 단행은 형 박원호 회장의 10.11%를 크게 앞섰고 이후 지배구조의 균형을 바꿨다. 작은 금액의 유상증자가 17년 뒤 수백억원의 주식가치로 연결된 점은 주주가치와 지배구조의 상관관계를 분명히 보여준다.
박 부회장의 재원은 삼양옵틱스 지분 매각에서 비롯됐다. 2008년 그는 해당 지분을 주당 1만408원, 총 240억원에 매각해 취득가 대비 수익률 665%를 기록했다. 이 자금으로 디아이에 30억원을 넣어 단번에 유상증자 참여자가 됐고 나머지 지분도 추가 취득했다. 그 결과 제너시스의 경영권 위협을 방어하던 시점에서 오히려 지배권을 확보하는 역전이 일어났다.
이후 주가는 싸이 열풍으로 2012년 한때 1만3100원까지 치솟는 등 변동성이 컸고 박 부회장은 일부 매각으로 차익을 실현했다. 최근 반도체 업황 호조 속에서 디아이 주가는 다시 급등해 3만4450원대에 이르렀고 보고서는 해당 지분 가치를 1390억원으로 추산한다. 여기서 중요한 질문은 과거의 저가 유상증자가 현재 주주에게 어떤 신호를 주는가이다. 한 기업의 작은 자본 투입이 장기적으로 지배구조와 주주가치를 바꾸는 사례는 디아이동일 같은 다른 중견기업에도 시사점을 던진다.
주식예측전문 독자라면 과거 거래 내역과 대주주 자금 출처를 면밀히 분석해야 한다는 점을 확인할 수 있다. 유상증자 발행가와 대주주의 자금 출처는 향후 지분 희석과 차익 실현 가능성을 가늠하는 핵심 변수다. 디아이는 2008년의 885원 유상증자가 17년 만에 수십배의 가치로 연결된 특이한 사례로서 투자 판단의 한 축이 되어야 한다. 투자자들은 단기적 등락과 더불어 지배구조 변화가 가져올 장기적 재평가 가능성까지 예측 모델에 반영할 필요가 있다.