카카오페이가 금융 규제의 전환점에 서 있다. 국회에서 진행된 스테이블코인 2단계 입법 회의에 네이버페이와 함께 참여하면서 결제 인프라 확장 가능성이 현실화되는 모양새다. 결제 수단으로서의 스테이블코인 도입과 지방자치단체의 전자납부 수요 확대가 맞물리면서 사업 모델 다각화가 주가의 핵심 변수로 떠올랐다.

3일 국회의원회관에서 열린 입법 회의에는 TF 위원과 금감원, 주요 페이사들이 참석해 전자금융거래법 개정안과 사업 모델을 점검했다. 현행 전금법을 손보지 않으면 스테이블코인을 전자지급 결제수단으로 추가할 수 없다는 점이 논의의 중심이었다. 관련 법안은 당초 지난해 말 처리 목표가 미뤄진 상태라 실제 도입 시기는 여전히 불확실하다.

스테이블코인 결제 개시는 카카오페이의 결제 수수료 기반 매출 구조를 바꿀 잠재력을 갖는다. 오프라인 가맹점 확장과 온체인 결제 연동은 거래량과 결제 빈도의 상승으로 이어질 가능성이 크지만 여신전문금융업법 외국환거래법 자금세탁방지 규제 등 규제 리스크가 상존한다. 투자 관점에서는 법 개정의 진전 정도와 금감원 가이드라인 발표 시점을 핵심 모니터링 포인트로 봐야 한다.

당장 현실화되는 사례도 있다. 부산시는 법인지방소득세 납부 수단으로 카카오페이를 포함한 전자결제 채널을 안내하며 기한을 30일까지로 고지했고 다양한 납부 편의책을 제공하고 있다. 공공기관의 전자결제 채택이 늘면 페이사의 거래 기반 수익과 플랫폼 고착화 효과가 동반 상승하게 된다. 이는 분기 실적과 이용률 지표에서 곧바로 관찰 가능한 신호가 될 수 있다.

민간 결제 경쟁과 공공 사업 연계는 또 다른 성장 경로다. 전북 교육감 예비후보가 에듀페이 사업 확대와 공교육 중심 정책을 제시한 것처럼 교육 서비스의 전자결제화는 사교육비 흡수와 공공 지급체계 효율화로 이어질 수 있다. 카카오페이가 지방자치와 교육 정책 수혜를 연결하는 결제 인프라 역할을 확대하면 장기적 거래 기반 확충이 가능하다.

결국 카카오페이 주가의 향방은 규제 개편과 실사용 증가의 균형에 달려 있다. 전금법 개정, 금감원 규제 방향, 지방자치단체와의 제휴 확산, 가맹점 확보 속도를 주요 변수로 삼아 시장의 기대를 판단해야 한다. 투자자와 시장 참여자는 법률 개정 스케줄과 페이사의 지방·교육 분야 수주 성과를 주기적으로 확인할 필요가 있다.