3월 반도체 수출이 328억 달러로 전년동월 대비 151% 증가하며 한 달 만에 월간 사상 최고를 갈아치웠다. 2월 251억 달러에서 77억 달러가 늘었고 전체 수출에서 반도체가 차지하는 비중은 38%에 달한다. 이러한 수치와 메모리 매출 전망의 상향을 근거로 증권가는 반도체가 구조적 슈퍼사이클에 진입했다고 보고 장기공급계약 확대가 업종의 실적 안정성을 높이고 있다고 판단한다.
원익IPS는 서플라이체인에 포진한 기업으로 실적 상향의 전형으로 주목받고 있다. 원익IPS의 1분기 영업이익 1개월 컨센서스가 110억원으로 3개월 평균 60억원 대비 78% 급증한 점은 업황 회복의 직간접적 반영이다. 한국투자테크펀드가 보유 비중 5.42%로 편입한 사례처럼 장비·소재 수요가 본격화되면 원익IPS의 실적 모멘텀은 실무적 근거를 갖춘다.
하지만 중국의 외형 확장과 로컬 장비사의 국산화 속도는 리스크로 남아 있다. CXMT처럼 웨이퍼 생산 능력은 빠르게 커져도 수율과 매출 점유율에서 격차를 보이는 사례가 있어 질적 경쟁력 유지 여부가 관건이다. 삼성전자 30만원, SK하이닉스 160만원 같은 목표주가 전망과 함께 서플라이체인 기업들의 밸류에이션과 장기계약 비중을 비교해 리스크를 가늠해야 한다.
투자자는 단기 등락에 흔들리기보다 어떤 지표를 먼저 확인해야 할까. 원익IPS의 분기별 마진 구조, 주요 고객사별 장기공급계약 비중, 그리고 장비 투자 사이클을 체계적으로 점검하는 것이 핵심이다. 시장 변동성이 높은 상황에서는 수치로 증명되는 영업이익 상향과 계약의 내구성을 기준으로 포지션을 정하는 것이 합리적이다.