한화갤러리아가 명품관 재건축과 신규 사업, 부동산 개발 검토를 본격화하면서 투자자들의 관심이 커지고 있다. 김영훈 대표는 주주총회에서 리뉴얼로 인한 영업 개선은 미비했으나 비용구조 개선과 자회사 안정화로 미래성장 동력을 마련하겠다고 밝혔다. 명품관 재건축은 자산가치와 임대료 구조를 동시에 바꿀 수 있는 카드로 평가되며 단기 실적보다 중장기 밸류에이션 개선이 핵심 변수다. 다만 환율 변동성과 소비 구조 변화는 여전한 리스크로 남아 있다.
유통·라이프스타일 다변화 전략의 일환으로 한화갤러리아는 지난해 5월 프리미엄 아이스크림 브랜드 벤슨을 선보여 현재 전국 11개 매장을 운영 중이며 올해 상반기까지 신규 출점에 105억1000만원을 투입할 계획이다. 이는 아이스크림·빙수 브랜드가 지난해 72개로 전년 대비 10개 증가하며 16.1%의 증가율을 기록한 업황과 맞물리는 움직임이다. 소비자들의 체감 온도 상승과 이색 전문점 확산은 백화점 내 F&B가 점포 경쟁력을 강화하는 새로운 축임을 시사한다. 투자 관점에서 보면 매장당 평균 매출과 고정비 흡수율이 핵심 지표다.
시장에서 눈에 띄는 트렌드는 저당·제로 제품과 요거트형 디저트의 급성장이다. 요아정은 2024년 매출이 471억783만원으로 전년 50억9654만원 대비 824% 늘었고 델리바이오도 매출이 92억3438만원으로 전년 대비 310% 증가했다. 배스킨라빈스는 지난해 매출 7125억9356만원으로 안정적 수익원을 유지하고 있다. 편의점의 이색 아이스크림 히트 사례는 오프라인 백화점과의 경쟁에서 차별화된 제품과 경험의 중요성을 보여준다.
주주 입장에서 명품관 재건축은 잠재적 가치 제고 요인이지만 고투자비와 공사기간 동안의 수익성 훼손 가능성을 함께 고려해야 한다. 관찰해야 할 단기는 재건축 계획의 구체성, 승인 일정, 예상 비용과 재무적 완충 능력이며 중기적으론 벤슨 등 자회사 실적과 점포 확장성이다. 단기 실적 변동성은 크겠지만 재무구조 개선과 신규사업의 성공 여부가 확인되면 주가에 긍정적 재료가 될 수 있다. 투자 판단은 보수적 관점에서 리스크를 가정한 시나리오별 수익성 분석을 병행할 필요가 있다.