부산시가 국비 250억원을 포함한 총 495억원 규모의 중소 조선 함정 유지·보수·정비 MRO 사업을 본격 추진하면서 HJ중공업이 투자자 관심의 중심에 섰다. 사업은 2024년부터 2030년까지 진행되며 중소 조선사의 방산 정비 시장 진입을 지원하는 것이 목표다. 정부 지원과 앵커기업 7곳의 민관 협력 모델은 원·하청 구조 개선과 고부가가치 전환이라는 두 가지 정책 목표를 동시에 겨냥하며, 시는 생산 유발 1099억원과 부가가치 327억원, 고용 유발 321명을 기대한다. 특히 HJ중공업은 앵커기업으로 참여해 함정 MRO 야드 확보와 공급망 협업에서 직접적 수혜가 예상된다.

사업 지원 내용은 함정 정비 전용 야드 임차와 미국 군 정비 인증 MSRA와 ABR 획득 지원, 국제 규격 기반 부품 인증 및 성능 평가를 포함한다. 이와 함께 200건 규모의 기업 지원과 엔진 선체 스마트 정비 분야의 현장 인력 2000명 양성이 병행돼 인력난을 완화할 것으로 보인다. 교육 수료자에 대한 훈련 수당과 채용 장려금은 일자리 연계 가능성을 높여 단기 고정비 부담 완화로 이어질 수 있다. 이 같은 제도적 뒷받침은 HJ중공업의 기술 인증 취득과 해외 군수 시장 접근을 가속화할 재료가 된다.

HJ중공업은 또 태영건설 컨소시엄의 참여사로 서부산 행정복합타운 공사에 이름을 올려 지역 건설 수주 포트폴리오를 넓혔다. 이 사업에서 지역업체 비중이 58%에 달하는 만큼 낙찰에 따른 공사비 환류와 연관 하도급 매출이 예상된다. 여기에 조선기자재 공동납품 플랫폼 확대로 물류비 약 20% 절감이 기대돼 HJ중공업과 협력사들의 원가 구조에 긍정적 영향을 줄 수 있다. 다만 플랫폼 전환은 초기 투자와 시스템 정착 시간이 필요해 단기 실적 기여 시점은 단계적으로 도래할 전망이다.

투자자의 관점에서 HJ중공업의 밸류에이션은 방산 MRO와 건설 수주 확대 가능성을 어느 정도 반영해야 한다. 가시적 모멘텀으로는 MSRA와 ABR 인증 취득 시점과 서부산 공사 착공, 공동납품 플랫폼을 통한 원가 절감 실적이 꼽힌다. 리스크는 사업 집행의 일정 지연, 인증 실패, 글로벌 방산 수요 변동과 같은 외생 변수다. 이들 변수를 감안해 단기선 기술적 반등과 중장기선 구조적 성장 기대를 구분하는 투자가 필요하다.