CJ대한통운이 베트남 제마뎁과의 지분 맞교환을 통해 현지 물류법인 GLH의 지분 49.1%를 추가 취득하고 해운법인 GSH의 지분 49%는 제마뎁에 이전했다. 그 결과 CJ대한통운은 GLH 경영권을 단독 확보해 계약물류(CL) 중심의 사업구조로 재편하는 선택과 집중 전략을 본격화했다. 이번 조치는 현지 네트워크와 자원은 유지하면서 W&D(보관·창고·운송) 경쟁력에 자원을 집중하기 위한 포석이다.

베트남 물류시장은 익스퍼트 마켓 리서치 기준으로 약 520억 달러 규모로 추정되며 연평균 성장률이 15% 안팎으로 빠르게 팽창하고 있다. 소비재와 전기전자, 화학 등 주요 산업의 물동량 증가로 통합 공급망 관리 역량 수요가 커지는 점이 기회 요인이다. CJ대한통운은 물류센터 등 자산투자와 국내 TES물류기술연구소의 기술 이식을 통해 생산성 우위를 확보하겠다는 계획을 밝혔다. 현지화된 운영과 기술 접목이 관건이다.

주식 관점에서 보면 CL 확장은 예측 가능한 수익과 계약 기반 매출 비중 확대를 의미하나 초기 자산투자와 통합 비용이 단기 수익성을 압박할 수 있다. 투자자는 무엇을 주목해야 할까? 계약 규모, 물류센터 가동률, TES 기술 적용에 따른 단위비용 개선, 현지 고객사 확보 속도가 핵심 지표다. 또한 국토교통부 택배 서비스 평가에서 업계 전반의 친절성·대응성·종사자 만족도가 낮게 나오는 구조적 취약점이 존재해 현지 인력 관리와 고객 서비스 개선 능력도 리스크로 남는다.

결국 CJ대한통운이 베트남에서 100% 경영권을 확보한 GLH를 발판 삼아 시장점유율을 확대하면 중장기적으로 매출 안정성과 영업이익률 개선이 가능하다. 다만 단기적으로는 CAPEX와 통합 비용, 해운부문 분리로 인한 사업 포트폴리오 변화가 실적 변동성을 키울 수 있다. 투자 판단은 분기별 계약 수주와 가동률, 자본지출 계획의 집행 속도를 확인한 뒤보다 명확해질 것이다.