코스피는 1년 새 2600선에서 6000선으로 상승해 약 125%의 급등세를 보였지만 체감은 엇갈린다. 한국거래소 기준 941개 종목 가운데 232개가 최근 1년간 하락해 24.7%의 종목이 마이너스 수익률을 기록했고 TMI 지수는 초소형이 12.60%에 그친 반면 중대형은 137.18% 상승했다. 이 같은 격차는 유동성과 업종 쏠림에서 비롯되며 투자자들은 대형 반도체와 일부 성장주에 몰리는 현상을 체감하고 있다. 단기간의 지수 급등이 모든 종목의 동행 상승을 보장하지는 않는다는 사실이 드러났다.

소형주 약세의 실체는 숫자로 확인된다. 연간 하락률 상위에는 1000원 미만의 동전주들이 포진했고 DS단석은 연간 -36.39%로 손실 폭이 컸던 종목 중 하나였다. 그러나 장중 뚜렷한 변동성도 동반되어 최근에는 일시적 급등세를 보인 사례가 나오기도 했다. 유동성 부족과 뉴스 민감도가 결합하면 기대감과 실망이 빠르게 주가에 반영되는 구조적 취약성이 노출된다.

산업 측면에서는 정책과 실물 수요가 주가 재평가의 분수령이 될 가능성이 크다. 내년부터 도입되는 지속가능항공유(SAF) 혼합 의무로 2027년 수요는 약 7만1000t, 2030년에는 최대 40만8000t까지 확대될 것으로 전망되지만 국내 원료는 전체의 22.8% 수준에 불과해 공급 부족 우려가 존재한다. 폐식용유 수출이 2024년 7만6123t으로 전년 대비 127.6% 증가하고 2025년에는 17만t을 넘기며 원료 유출이 심화되는 상황에서 평택에 연간 30만t 규모의 전처리 설비를 준공한 DS단석 같은 기업은 정책 변화에 따라 재평가될 여지가 있다. 그렇다면 투자자는 어디에 주목해야 할까.

답은 유연한 포트폴리오와 정책 민감도 분석에 있다. 증권가 전망과 시장 흐름은 상반기 반도체 중심 랠리를 이어갈 가능성을 제시하지만 하반기에는 경기방어주와 내수·배당주 등으로의 분산 필요성을 언급한다. 기업별로는 유동성, 밸류체인 내 위치, 그리고 정부의 원료 보호 정책이나 인센티브 수혜 가능성을 따져야 하며 DS단석처럼 실물자산을 보유한 소형주는 장기적 관점에서 정책 모멘텀에 따라 기회가 될 수 있다. 투자자는 단기 변동성에 휘둘리지 않도록 리스크 관리와 함께 보수적 비중 조절 전략을 고려해야 한다.