서연이화와 현대자동차, 금호석유화학이 공동 개발한 재활용 ABS 기반 친환경 자동차 내장부품이 2026년 IR52 장영실상을 수상했다. 냉장고와 TV 등 폐가전에서 연간 5000톤 이상 발생하는 플라스틱을 원료로 쓰되 특수 내열 SAN과 스마트 배합 기술로 품질과 냄새, 실내 소음 기준을 충족시켰다. 기아 K4 콘솔 적용과 재활용 비율 20%와 탄소 배출 약 16% 저감 성과는 실물 실적으로 확인된 첫 사례다.
연구진은 원료의 열화와 오염 문제를 배합과 공정으로 풀어냈고 일정한 품질을 유지하는 데 성공했다. 수차례 배합 조정과 공정 개선을 거쳐 열과 충격에 대한 물성 보존을 검증했고 스마트 배합은 VOCs 제어에도 유효했다. 향후 목표는 재활용 비율을 40% 이상으로 높여 2027년까지 적용 차종을 5개로 확대하고 3000억원의 매출을 달성하는 것이다. 이 계획이 현실화되면 원가 구조와 탄소 배출량에서 추가적인 개선 여지가 예상된다.
증권가는 서연이화의 PBR 0.33배를 지적하며 저평가 국면에서의 모멘텀 가능성을 거론한다. 기업가치 재평가를 위해선 실적과 수주 확장이라는 가시적 성과가 필요하며 기술 실증은 그 핵심이다. 이런 조건들이 주가에 얼마만큼 반영될지는 공급 확대 속도와 고객 다변화에 달려 있다.
리스크로는 재활용 원료의 대량 확보와 품질 편차 통제, 추가 투자에 따른 설비비와 단가 변화가 있다. 자동차 제조업체들의 승인 절차와 테스트 기간은 사업 확대의 속도를 좌우하는 변수다. 규제와 친환경 인증의 강화는 기회이자 조건으로 작동할 가능성이 크다.
투자자 관점에서 단기적으로는 저PBR이 바닥 완충 역할을 할 수 있지만 옥석가리기가 필수다. 점검할 지표는 재활용 비율 추이, OEM 적용 차종 수, 공정 원가 절감 효과, 그리고 매출 전환 속도다. 장기적으로는 순환경제 전환과 자동차 경량화 추세 속에서 재활용 소재의 시장 가치가 올라갈 여지가 크다. 서연이화가 기술과 공급망을 동시에 증명하면 밸류에이션 재평가의 논리적 근거가 강화될 것이다