19일 한국예탁결제원 공시에서 도우인시스 주식 266만4265주(발행주식의 24%)가 의무보유에서 해제됐다. 유암코젤코바 제1호 사모투자합자회사, SVIC55호 등 벤처금융이 상당 부분을 차지하며 미등기임원과 직원 보유 주식도 포함돼 있다. 같은 날 성안머티리얼스의 2500만주(16%) 보호예수도 해제 예정으로 중소형주 전반에 유통물량이 늘어나는 시점이다. 대규모 출회는 통상 단기 매도 압력을 높이지만 개별 기업의 대응에 따라 결과는 달라질 수 있다.

뉴파워프라즈마는 보유 자사주 300만주를 대상으로 210억원 규모의 교환사채(EB)를 발행하기로 결정했다. 이 중 약 134억원은 도우인시스 지분 인수 잔금 지급에 쓰일 계획이며 SVIC55호에 대한 잔금 기한은 3월 31일이다. 뉴파워프라즈마는 2024년 9월 도우인시스 지분 31.84%를 총 683억원에 양수한 바 있어 이번 자금 조달은 인수 완결의 일환으로 해석된다. 다만 자사주를 소각하지 않고 EB로 전환하는 구조는 소각 효과를 기대한 일부 주주들의 반발을 불러올 소지도 있다.

시장에는 이미 알지노믹스 338만4453주(24%)와 엑시큐어하이트론, 뉴온 등 여러 종목의 대규모 의무보유 해제 사례가 연이어 나타나고 있다. 제3자배정 유상증자 물량과 상장 초기 VC 물량이 동시에 풀리면 거래 유동성은 늘지만 변동성도 커진다. 투자자들은 왜 이런 시점에 매수 신호를 보내야 하는지, 혹은 매도 리스크를 어떻게 분산해야 하는지를 따져야 한다. 결국 단기 시세는 유통물량과 기관의 추가 처분 여부에 좌우되나 중장기 가치는 사업 실적과 해외 프로젝트로 결정될 가능성이 크다.

도우인시스의 경우 뉴파워프라즈마의 잔금 지급과 함께 베트남 타이응우옌성에서의 1억3000만달러 규모 사업 등 성장 프로젝트가 잔존해 있다. 이러한 실물 사업은 단기 매물 출회로 인한 주가 압력을 일부 상쇄할 수 있는 요인이 된다. 투자 판단 시에는 보호예수 해제 일정, 보유 주체의 성향, 잔금 지급과 계약 이행 여부 등을 종합적으로 점검해야 한다. 단기 변동성에 대비하되 사업성 검증과 기관 행동을 확인하는 것이 합리적이다.