문배철강이 지난 9일 보유 자기주식 193만5621주(지분율 9.4%)를 계열사 NI스틸에 시간 외 대량매매로 전량 처분하기로 공시하면서 시장과 투자자 사이에 의문이 커졌다. 기준가격은 주당 2085원으로 거래대금은 약 40억원 수준이며 회사 측은 유동성 확보와 재무구조 개선을 명분으로 내세웠다. 금융감독원 전자공시상 해당 공시는 즉시 투자심리에 영향을 미쳤고 NI스틸은 이번 매입으로 문배철강의 주요 주주로 올라섰다.장부상 의미와 실제 재무 상황은 명백히 어긋난다는 지적이 나온다. 문배철강의 2025년 3분기 유동비율은 132.5%로 안정권에 해당하는 반면, 주식을 사들인 NI스틸의 유동비율은 61.1%에 불과해 현금 여력이 부족한 계열사가 오히려 지분을 떠안는 구조가 형성됐다. 이런 배치는 외형상 재무 개선보다 회사 내 의결권 이동과 지배력 재편에 더 부합한다는 해석을 낳는다.이창환 대표의 장내 매수로 보통주 2만5000주를 취득해 개인 지분이 0.12%p 증가한 사실과, 최대주주 일가인 배종민 15.05%·배승준 14.48% 보유 현황을 함께 보면 의결권 집중 효과는 더 커진다. 자기주식은 원칙적으로 의결권이 없지만 계열사가 취득하면 정상적인 의결권 행사가 가능해져 문배철강 내부에 묶여 있던 9%대 표가 NI스틸로 이동하게 된다. 두 회사의 이사회 구성원 상당수가 겹치고 대표와 감사의 겸직 사례가 존재한다는 점은 투명성 논란을 키우는 요소다.이 거래는 단순한 그룹 내부 자금조달로 보기 어렵다는 시각이 지배적이며, 일부 전문가는 주주가치 훼손과 배임 가능성까지 문제삼는다. 넥스틸이 단기간 급등하는 등 철강업종 전반의 주가 변동성이 커진 가운데 문배철강은 공시 직후 약 6.17% 상승했지만 이는 시장의 루머성 반응일 뿐 중장기 주주 신뢰를 대체하진 못한다. 감독 당국과 소액주주가 어떤 대응을 할 것인가가 향후 기업가치와 주가 방향을 가를 핵심 변수가 될 것이다.