코퍼스코리아가 전환사채 전환 청구와 풋옵션 임박으로 유동성 위험이 가시화하고 있다. 금융감독원 공시에 따르면 4회차 전환사채 투자자들이 지난 5~6일 이틀 연속 각각 22억원 규모의 전환청구를 하며 전환가액 1261원과 비교해 9일 종가 326원대에서 이루어졌다. 투자자들이 손실을 감수하고 전환을 택한 배경에는 펀드 구조와 만기 이슈, 그리고 풋옵션 행사 가능성이 얽혀 있다. 남은 미전환 잔액은 약 176억원으로 오버행 우려가 현실화될 수 있다.

해당 CB는 2024년 5월에 260억원 규모로 발행돼 180억원은 기존 채무 상환, 80억원은 운영자금으로 사용됐다. 표면과 만기 이자율이 모두 0%인 구조라 투자 수익은 사실상 주가 전환 차익에 의존해 왔다. 그러나 지난해 추진되던 경영권 매각이 불발되고 주가가 동전주로 추락하면서 투자 구조 자체가 흔들렸다. 첫 풋옵션 행사는 오는 23일부터 가능해지며 상환 부담이 현실화할 가능성이 커졌다.

현금 사정도 넉넉하지 않다 보유 현금은 연결기준 94억원, 별도기준 54억원에 불과해 미전환 CB 전액을 상환하기에는 역부족이다. 동시에 금융당국의 동전주 퇴출 기조로 코스닥 시가총액 상장유지 기준이 7월에 200억원으로 상향되는 등 규제 압박이 강화되고 있다. 코퍼스코리아의 현재 시가총액은 약 135억원 수준으로 강화되는 기준에 미달한다. 올해 들어 주식병합을 결정한 기업이 103개에 달하는 상황은 코퍼스코리아와 같은 소형주에 대한 압박이 전반적 현상임을 보여준다.

투자자는 공시를 통해 전환 청구 규모와 풋옵션 행사 일정, 펀드 만기 구조를 면밀히 확인할 필요가 있다. 회사 측도 현금 조달 계획과 주가 관리 방안을 구체적으로 제시하지 않으면 단기적으로 오버행과 상환 부담이 주가를 추가로 자극할 수 있다. 동전주 규제 강화 흐름 속에서 단순한 주식병합만으로 위기를 넘기기 어렵다는 현실을 감안해야 한다. 향후 변수가 명확해질 때까지 보유 비중을 조정하거나 대응책을 요구하는 것이 현실적인 선택일 수 있다.