산돌은 플랫폼 매출 확대와 AI 기술 고도화에 힘입어 지난해 연결 매출 약 199억원, 영업이익 44억원으로 창사 최대 실적을 기록했다. 이는 전년 대비 매출 약 27퍼센트, 영업이익 약 56퍼센트 증가로 반복 매출 비중 확대가 수익성을 끌어올린 결과다. 폰트 구독과 크리에이터용 플랫폼이 안정적인 현금흐름을 만들고 있다는 점은 밸류에이션 재평가의 근거가 된다. 다만 향후 성장률 유지에는 신기술 상용화와 해외 확장이 관건이다.

AI 기반 폰트 제작과 콘텐츠 자동화는 산돌의 비용구조를 바꿀 잠재력을 지녔다. LG CNS와의 협업과 자체 생성형 인공지능 출시가 기술 경쟁력을 뒷받침하고 있어 플랫폼 경쟁우위를 공고히 한다. 특히 윤디자인과의 결합으로 국내 시장 점유율이 약 90퍼센트에 이른 점은 가격결정력과 반복매출 안정성 측면에서 긍정적이다. 투자자는 기술 고도화 속도와 구독자 이탈률, 해외 진출 속도를 면밀히 점검해야 한다.

한편 이름이 같은 산돌배는 경북산림환경연구원이 개발한 업사이클링 푸드와 혈당강하 조성물 기술이전을 통해 지역기업이 산돌베이글 등 제품화를 진행하고 있다. 연구원은 임산물 활용 특허 16건을 무상 이전하고 효소처리로 농축액 찌꺼기를 원료화해 자원 효율을 높였으며 동물실험에서 저혈당지수 50을 확인했다. 이 같은 지역 소재 기술 상용화 사례는 소비재 분야에서의 성장 가능성을 보여주는데 산돌이 직접 관련 사업을 하고 있지는 않다. 다만 브랜드 연상과 플랫폼을 통한 콘텐츠·마케팅 서비스 제공은 회사의 신규 수익원이 될 수 있다.

종합하면 산돌은 플랫폼 기반의 수익구조와 AI 경쟁력이 주된 투자 포인트이며 산돌배 사례는 비핵심 영역에서의 확장성을 시사한다. 단기적으로는 분기 실적과 구독자수, LG CNS 협업 성과가 주가 모멘텀이 될 가능성이 크다. 리스크로는 국내 시장 의존도, 기술 상용화 지연, 경쟁 심화가 있으며 제품 다각화가 실적에 미치는 영향은 제한적일 수 있다. 투자자는 실적 대비 밸류에이션과 사업별 매출 비중 변화를 주기적으로 확인하면서 포트폴리오 비중을 조정하는 것이 합리적이다.