FSN은 지난해 연결 기준 매출액 2723억 원과 영업이익 305억 원으로 창사 이래 최대 실적을 기록했다고 밝혔다. 자회사 부스터즈를 중심으로 브랜드·플랫폼 사업이 고성장하면서 중단영업 반영 기준 매출은 전년 대비 47%, 영업이익은 175% 급증했다. 실적의 양적 확대와 함께 광고 마케팅 사업의 안정적 흑자 기조가 동반된 점이 눈에 띈다. 이러한 성과는 단순한 일회성 반등이 아닌 사업 구조 전환의 결과로 읽힌다.

부스터즈는 지난해 매출 1993억 원, 영업이익 334억 원을 올리며 다시 한 번 최대 실적을 경신했다. 슈즈·식음료·애슬레저·헬스케어 플랫폼 등 다각적 파트너십을 통해 국내뿐 아니라 일본 시장에서도 수요를 창출하며 매출 성장을 이끌었다. 핵심 파트너 브랜드의 고성장은 부스터즈의 기업가치 상승으로 연결되었고 연이은 투자 유치로 기업가치가 단기간 내 두 배 가까이 상승했다. 이 같은 성과는 FSN이 광고대행 중심에서 브랜드·플랫폼 중심으로 체질을 바꾼 변화의 가시적 증거다.

대다모닷컴 역시 탈모 커뮤니티와 남성 전문 플랫폼의 동반 성장으로 영업이익률 58%의 높은 수익성을 보이며 역대 최대 매출을 기록했다. 마케팅 부문은 어려운 광고 업황 속에서도 700억 원 이상의 매출을 유지하며 흑자 구조를 지켰다. 애드쿠아인터렉티브 등 주요 계열사들이 전반적인 수익성 개선에 기여했고 AI 기반 마케팅 역량이 수주와 수상으로 이어졌다. 플랫폼과 마케팅의 결합이 FSN의 사업 포트폴리오를 안정시켰다.

다만 연결 자회사에서 분리된 하이퍼코퍼레이션 등 중단사업 손실 168억 원이 반영되며 당기순손실 151억 원을 기록했다. 회사 측은 파생상품 평가손실 196억 원 등 회계상 일회성 요인이 컸다고 설명하며, 이를 제외하면 약 212억 원 수준의 이익이 발생했다고 밝혔다. 계속사업 기준으로는 16억 원의 순이익을 기록해 영업적 성과 자체는 플러스였음을 보여준다. 회계적 손익과 영업현금 창출력의 괴리를 명확히 구분해 바라볼 필요가 있다.

하이퍼코퍼레이션과의 연결분리는 최근 최종 완료되어 불확실성 요인이 상당 부분 해소되었다. 해당 법인은 150억 원 규모의 제3자배정 유상증자를 통해 최대주주가 변경되며 FSN의 연결 재무제표에서 분리되었다. 이로써 유사 사업 법인 통합과 적자 법인 분리를 통한 경영 효율화가 마무리되었고 전환사채 잔액도 400억 원대에서 약 86억 원 수준으로 줄어 재무 부담이 완화되었다. 사업 구조 개편은 향후 브랜드·플랫폼·마케팅 중심의 수익성 높은 포트폴리오 강화로 이어질 전망이다.

시장 재평가의 단초도 뚜렷해졌다. 부스터즈는 최근 대규모 투자를 유치하며 기업가치를 1000억 원 수준에서 1900억 원대로 끌어올렸고 향후 매출과 밸류에이션 추가 상승 가능성이 제기된다. 반면 모회사 FSN의 시가총액은 여전히 핵심 자회사 가치의 절반에도 못 미치는 수준으로 저평가 상태가 지속되고 있다. 회사는 적극적 IR과 주주환원 정책을 통해 이 디스카운트를 해소하겠다는 의지를 보이고 있다.

내년 성장의 관건은 글로벌 사업 확장과 실적 질적 개선이다. FSN은 K뷰티와 K의료관광 등 고성장 카테고리에 집중해 일본 등 핵심 시장에서 현지 인플루언서 마케팅으로 이용자 수를 빠르게 늘렸고 신규 브랜드 론칭과 합작법인 설립을 통해 포트폴리오를 확대하고 있다. 투자자는 회계상 일회성 비용, 글로벌 투자에 따른 변동성, 기존 광고 사업의 구조적 변화 등 리스크를 병행 검토해야 한다. 그러나 사업구조 개편이 마무리된 상황에서 수익성 중심의 실적 성장과 기업가치 재평가 가능성은 충분히 유효해 보인다.