신한알파리츠가 유상증자 의존도를 줄이고 블라인드 펀드와 회사채 등 대체 조달을 모색하고 있다. 최근 리츠 업계 전반에서 유상증자 결정이 주가 급락으로 이어지자 투자자 반발이 커졌고, 이는 자금조달 방식의 전환 압력으로 작용하고 있다. 실제로 삼성FN리츠는 공모 회사채 2천억원 발행을 목표로 수요예측에서 4천억원 주문을 받아 흥행에 성공하며 유상증자 대안의 가능성을 확인했다. 이런 사례는 신한알파리츠가 당초 선택지로 삼던 유상증자 외에 다른 경로를 진지하게 고려하도록 만든 배경이다.
유상증자는 신규 자산 편입 시 가장 손쉬운 방법으로 여겨졌지만 기존 주주 입장에서는 지분 희석과 배당 축소 우려를 낳는다. 제이알글로벌리츠가 1,200억원 규모 유상증자를 발표한 뒤 7거래일 만에 주가가 17% 이상 하락하고 해당 결정을 철회한 사건은 시장의 민감도를 보여준다. 반면 신용도가 높은 리츠가 회사채를 통해 자금을 조달하면 주가 방어와 자본비용 관리 측면에서 유리한 결과를 얻을 수 있다는 관측도 나온다. 결국 자본시장 환경과 투자자 신뢰가 조달 수단 선택의 핵심 변수가 되고 있다.
신한알파리츠는 포트폴리오의 100%를 오피스에 배치한 점에서 추가 자산 편입 필요성이 명확하다, 지난해 그레이츠 강남을 편입하며 포트폴리오를 확장해 왔고 앞으로 서울·판교 지역의 오피스 1~2곳을 블라인드 펀드를 통해 매입하는 안을 추진 중이다. 이 같은 방식은 신한금융그룹 내부에서 조성하는 개발형 펀드와의 협업을 전제로 하며 유상증자로 인한 주주 희석을 줄이는 효과가 기대된다. 한편 신한카드의 을지로 파인애비뉴 A동 매각 추진 사례는 그룹 차원의 유동성 확보 수단으로도 관심을 끌고 있다, 매각 희망 가격이 8천억원 수준으로 거론되며 자금 여력과 주주환원 재원을 마련하려는 의도로 해석된다. 다만 내부거래 논란을 피하기 위해 공개 입찰로 절차를 전환한 점은 투명성 확보가 관건임을 시사한다.
그렇다면 신한알파리츠는 어떤 균형을 찾아야 할까 질문을 던져볼 수 있다, 우선 회사채 발행은 금리와 신용등급에 민감한 만큼 발행 시점과 규모를 신중히 결정해야 한다. 블라인드 펀드를 통한 자산 인수는 레버리지 축소와 주주 희석 완화에 유리하지만 펀드 구조와 수익배분, 운용사 관계 등 거버넌스 이슈를 동시에 관리해야 한다. 자산 매각이나 계열사 자금동원은 단기적 유동성 확보에 기여할 수 있으나 내부거래 우려로 시장 신뢰를 흔들 수 있다.
결국 신한알파리츠의 향후 행보는 투자자 신뢰와 자본비용 관리라는 두 축을 어떻게 조율하느냐에 달려 있다, 회사채 흥행 사례처럼 우량 리츠는 자본시장 내 대체 조달 경로를 확보할 수 있지만 이는 투명한 정보공개와 안정적인 포트폴리오가 뒷받침될 때 가능하다. 규제 당국과 시장 참여자들은 향후 신한카드의 입찰 절차와 신한알파리츠의 블라인드 펀드 매입 계획을 주의 깊게 지켜볼 것이다. 자금조달 방식의 다변화가 주가 안정과 배당 지속성으로 연결될지 여부는 곧 실현될 거래들의 결과로 판가름 날 전망이다.