남양유업 판결 이후 기업들의 이사 보수 한도 안건은 전례 없이 불확실해졌다. 대법원 판결로 최대주주가 이사회 한 사람인 경우 해당 최대주주의 의결권을 제외한 소액주주 25% 이상의 동의가 필요해진 것이다. 한국상장회사협의회 분석에 따르면 이 요건을 특수관계인 지분으로 충족하는 기업은 332곳에 불과해 772곳이 무방비 상태로 남아 있다. 경제개혁연대 분석에서도 지난해 통과된 333건 중 일부가 가결에서 부결로 바뀔 수 있는 것으로 나타났고 여기에는 대한제강이 포함됐다.

대한제강은 최근 보통주 1주당 500원의 결산배당을 결정하며 주주환원 의지를 보였다. 시가배당율은 2.5%이고 배당총액은 86억5798만원이며 지급 예정일은 4월 24일로 공시됐다. 그룹 내에서 철강 관련 로봇 사업이 분사해 설립된 로보콘의 성장도 눈에 띈다. 로보콘은 시리즈C에서 100억원의 자금을 유치했고 삼성물산 등 전략적 파트너를 통한 해외 수주로 대한제강의 미래 현금흐름에 영향을 줄 가능성이 있다.

문제는 주총에서 의결정족수를 채우지 못하면 이사 보수 한도뿐 아니라 경영 불확실성이 실질적 리스크로 전환된다는 점이다. 기관투자가나 위임장 대행에 의존하면 비용이 발생하고 개인 소액주주의 낮은 참여율은 현실적 한계로 이어진다. SK와 알테오젠 등 대형기업들에서도 특수관계인 지분 부족으로 안건 부결 우려가 제기돼 왔다. 이런 상황에서 대한제강의 경영진은 전자투표 도입과 기관 소통 강화, 위임장 확보 전략을 서둘러야 한다.

투자 관점에서 보면 500원 배당과 로보콘 기반의 사업 확장은 긍정적이나 의결권 배제 규정의 불확실성은 단기 변동성을 키우는 요인이다. 주총 시즌은 주가의 이벤트 리스크로 작동할 수 있고 보수 한도 부결은 투자 심리에 직접적인 충격을 준다. 입법적 완화나 전자투표 활성화가 현실화되면 불확실성은 낮아질 것이며 이는 중장기 가치 평가에 반영될 수 있다. 투자자들은 배당과 사업 성장의 실체를 확인하면서 주총 향배와 의결권 확보 가능성을 함께 고려해야 한다.