18일 코스피가 반도체 랠리에 힘입어 5767.7까지 치솟으며 2%대 강세를 보였다. 마이크론의 실적 기대감이 삼성전자와 SK하이닉스 등 대형주에 전염돼 지수 상승을 이끌었고 기관이 628억원 순매수로 수급을 받쳐줬다. 반면 개인과 외국인은 일부 차익 실현에 나서며 매도 우위로 전환하는 모습을 보였다. 반도체 '온기'가 시장 전반의 위험선호를 회복시키는 가운데 변동성은 여전하다.
코스닥은 같은 날 1155.65로 1.65% 올랐고 개인과 외국인이 매수 우위를 보인 반면 기관은 매도 우위로 차별화된 수급 흐름을 보였다. 새로 상장한 코스닥 액티브 ETF가 시장의 관심을 끌며 바이오 섹터 일부 종목에 자금이 집중됐다. 에코프로비엠, 알테오젠과 함께 보로노이 등 소형 바이오가 포트폴리오에 포함되자 주목받는 종목군이 확대됐다. 중동발 지정학 리스크와 업종별 희비가 엇갈리면서 코스닥 내에서는 강·약세가 공존하고 있다.
KoAct와 TIME으로 대표되는 액티브 ETF는 각각 다른 철학으로 바이오 종목을 골랐고, 바이오 비중은 두 펀드가 각각 약 24.6%와 38%로 집계됐다. 운용사별로 KoAct는 성장성과 저평가 매력을 중시해 큐리언트 같은 중소형을 키우는 반면 TIME은 시가총액 상위 중심의 안정적 포트폴리오를 구성했다. 두 펀드가 공통 편입한 종목 리스트에는 보로노이, 디앤디파마텍, 삼천당제약 등이 포함돼 수급 측면의 공통분모가 생겼다. 액티브 ETF의 가중치는 편입과 제외 결정에 따라 단기적 주가 변동성을 키울 수 있다.
보로노이는 두 액티브 ETF 모두의 관심 목록에 이름을 올리며 단기적인 수급 혜택을 기대할 수 있는 종목이 됐다. 그러나 ETF 편입이 곧바로 펀더멘털 개선을 의미하진 않으며 이전 거래일에 보로노이가 일시적으로 4%대 하락을 보인 사례에서 보듯 시장 반응은 엇갈린다. ETF가 순매수 창구로 작용하면 거래량과 변동성은 커지지만, 펀드 매니저의 재조정 시 일시적 매도 압력으로 전환될 위험도 존재한다. 결국 임상·기술이전 성과와 기관 매수 지속성 여부가 향후 주가 흐름을 좌우할 가능성이 크다.
펩트론의 ETF 미편입 사례에서 보듯 액티브 운용사는 밸류에이션과 상향 여력, 노이즈 리스크를 함께 판단한다. 시총 상위라 해서 자동 편입되는 구조가 아니며, 최근 주가 급등이나 공시 리스크는 기관의 비중 축소 요인으로 작용할 수 있다. 지투지바이오와 인벤티지랩처럼 성장 잠재력을 높게 평가받아 편입된 중소형은 기관 관심의 방향성을 보여준다. 투자자 입장에서는 펀더멘털, 임상 로드맵, ETF 수급 변동성이라는 세 축을 동시에 점검해야 한다.
코스닥 액티브 ETF 출시는 시장의 유동성 측면에서 긍정적 신호지만 바이오로의 자금유입이 장기 트렌드로 자리잡을지는 불확실하다. AI와 2차전지 등 다른 성장 섹터와의 자금 경쟁, 펀드별 투자 스타일 차이, 임상·BD 성과가 복합적으로 작용할 것이기 때문이다. 투자자의 선택지는 보로노이 같은 종목을 단기 수급 모멘텀으로 활용하되 중장기 관점에서는 사업성과 기술이전 가능성, 밸류에이션 합리성, ETF의 포트폴리오 변경 가능성까지 고려하는 것이다. 당장 눈앞의 수급만 좇을 것인지, 임상과 계약 성과에 근거한 리스크 관리를 병행할 것인지가 향후 성과의 갈림길이 될 것이다.