공모주 가격제한폭이 최대 400%로 확대된 지 석 달 미만의 시간이 흐르면서 스팩주 시장의 풍경이 달라지고 있다. 확대한 제도 도입 이후 상장한 8곳의 스팩주는 공모가 대비 평균 1.78% 상승에 그치며 초기의 과열 양상이 가라앉았다. 투자자들의 단기 매매 성향이 일부 완화되고 시장의 가격 발견 기능이 회복되는 모습이다. KB제27호스팩은 이런 흐름 속에서 예치 조건을 바꾼 대표적 사례로 주목받고 있다.
KB제27호스팩은 기존 예치 이자율을 3.75%에서 3.1%로 낮추고 예치금액을 250억원에서 258억원으로 늘렸다고 공시했다. 예치 이자율 변경은 스팩의 현금 수익 구조와 투자자의 기대수익에 직접적인 영향을 미친다. 이 수치 하나가 유동성 관리와 인수합병(M&A) 후보 발굴 과정에서 자금 운영의 방향을 바꿀 수 있다는 점을 간과해서는 안 된다. 특히 예치금 운용 수익이 합병 기대와 단기 매매 유인 사이 균형을 좌우한다.
제도 초반에는 일부 종목이 교보14호스팩의 상장 첫날 240% 급등, DB금융스팩11호 121.75% 급등처럼 과열을 보였다. 이후 KB제26호스팩과 하나28호스팩은 상장 직후 각각 1.75%, 1.50%의 소폭 상승세를 유지하며 급등락 없이 안정화됐다. 정책 의도대로 변동성 완화 효과가 일부 확인되는 셈이다. 다만 시장 참여자들의 이해 수준과 자금 흐름이 어떻게 변할지는 여전히 관찰이 필요하다.
스팩 상장은 계속 늘어나고 있고 대신밸런스제15호스팩 등 신규 상장 일정이 예정돼 있다 보니 투자자는 금리 변경과 예치금 규모, 상장 후 거래 흐름을 면밀히 따져야 한다. 한편 KB제27호스팩의 경우 예치 이자율 인하가 무슨 신호인지, 인수 대상 탐색 전략과 연결해 어떻게 해석할 것인지 질문을 던져볼 필요가 있다. 결국 스팩 투자 판단은 공모가와 상장 직후 주가뿐 아니라 예치금 운용 정책과 합병 가능성까지 종합해 이루어져야 한다. 투자자에게는 단기 유혹을 경계하되, 정책 변화가 시장 구조에 미치는 중장기적 영향에 주목할 시점이다.