다음 주 열리는 정기주주총회 일정표에서 제일파마홀딩스는 24일 주총을 앞두고 있다. 연간 연결 매출이 7798억원으로 집계된 가운데 지난해 실적이 전년 대비 뒤처질 가능성이 커 투자자의 관심이 집중된다. 이번 주총 안건에는 사내이사 재선임과 사외이사 신규 선임 등이 포함돼 있어 경영 연속성과 거버넌스 변화가 동시에 심사될 전망이다. 주주들은 실적 회복 계획과 함께 지배구조 개편 방향을 촘촘히 따져볼 필요가 있다.

제일파마홀딩스의 분기별 매출은 1분기 1912억원, 2분기 1667억원, 3분기 1636억원으로 나타났다. 이 흐름대로라면 4분기에 최소 2583억원을 확보하지 못할 경우 연간 매출이 전년 대비 감소하는 시나리오가 현실화된다. 회사 측은 외자 품목 이탈을 자큐보 등 자체 품목으로 보완하겠다고 밝혔으나 실적 반등의 속도와 폭은 불확실하다. 투자자는 분기 실적과 신약 상용화 진척 상황을 중심으로 단기 모멘텀을 평가해야 한다.

코프로모션 계약 종료는 제일파마홀딩스에 직접적 타격을 줬다. 과거 화이자 제품군의 국내 유통을 통해 연간 1300억~1500억원의 매출을 창출하던 구조가 사라진 점은 분명한 공백이다. 일동제약도 코프로모션 종료와 사업 구조 재편으로 지난해 매출이 5669억원으로 7.8% 감소한 바 있어 업계 전반의 현상으로 볼 수 있다. 다만 일동은 영업비 절감과 R&D 기대주를 통해 수익성 개선을 시현했다는 점은 비교 포인트가 된다.

경영 측면에서는 성석제 대표의 8연임 전망과 한상철 공동대표의 재선임 안건이 투자 심리에 영향을 미친다. 온코닉테라퓨틱스가 보유한 국산 신약 자큐보는 지난해 매출을 535억원 수준으로 끌어올린 것으로 추정되며 올해 목표를 1000억원대로 제시하고 있다. 이 신약이 제일파마홀딩스의 실적 구조를 바꿀 충분한 파워를 갖췄는지는 상용화 이후 시장 점유율과 보험 등재 시점을 지켜봐야 한다. 주총에서의 인사 결정은 신속한 영업망 재배치와 신제품 마케팅 강화로 연결돼야 한다.

이번 주총은 상법 개정에 따른 정관 변경과 집중투표제 도입 등 거버넌스 이슈가 맞물려 있음을 의미한다. 투자자 관점에서 핵심 질문은 자큐보와 자체 품목 포트폴리오로 코프로모션 공백을 메울 수 있느냐이다. 단기적으로는 주총 결과와 분기 실적이 주가에 재료로 작용할 가능성이 높고 중장기적으로는 신약의 상업성 확인이 관건이다. 따라서 보수적 투자자는 주총 이후 실적 가시성을 확인한 뒤 포지션을 재조정하는 전략을 고려할 필요가 있다.