정부가 소득과 관계없이 생리대를 무상 지원하는 시범사업을 발표하자 관련주가 즉각 반응했다. 모나리자는 10일 장중 13.52% 상승해 2225원을 기록했고 장중 한때 25%대까지 오르는 등 급등세를 보였다. 이 기업은 기저귀와 생리대 등 위생용품을 생산하는 제조사로 정책 수혜 기대감이 주가에 빠르게 반영된 모습이다.

하지만 장기 흐름은 다소 다르다, 최근 1년간 모나리자는 약 25% 하락해 투자자들이 체감한 손실이 존재한다. 같은 날 깨끗한나라 등 경쟁사도 동반 상승했으나 일시적 정책 기대감이 시장 전반의 펀더멘털 변화를 의미하지는 않는다. 코스피가 반도체 중심으로 급등하는 가운데 소형주는 상대적 약세를 보인 점은 위험 신호로 읽힌다.

정부안은 7월부터 12월까지 공공생리대 드림 시범사업을 통해 공공시설에 무료 자판기를 비치하는 방식으로 진행되며 국비 예산은 약 30억원이다. 예산 규모와 유통 방식만으로는 대량 매출 전환 가능성이 크지 않다는 점을 어떻게 봐야 할까. 대형마트의 생리대 50여 종이 5000원 균일가로 판매되는 현실과 비교하면 가격경쟁이 치열한 시장 특성, 생산능력과 원가구조, 공공 조달 비중이 실제 실적 변화를 결정할 것이다.

투자자 관점에서는 단기 모멘텀을 노린 매매와 기업 실적 기반의 중장기 판단을 분리해야 한다. 정책 발표로 인한 호재성 급등은 변동성을 키우므로 시가총액, 부채비율, 영업이익률 등 재무 지표와 공공사업 수주 가능성을 점검하는 것이 실수 줄이는 방법이다. 모나리자의 경우 정책 수혜 기대감이 재평가로 이어질지 여부는 하반기 실적 개선 신호나 공공 조달 실적이 확인될 때까지 불확실성이 남아 있다.